角逐硬科技，VC们如何应对内卷？

2022年，A股IPO不论数量还是融资额都大幅超越全球其他各大资本市场。上交所、深交所的IPO融资额分别名列全球第一和第二位，北交所的IPO融资额也在短短一年内超过百亿元。

其中，创业板和科创板约占A股IPO总数量的三分之二，占A股总融资额将近七成。

硬科技，已成为当之无愧的“吸金之王”。

资本涌入

硬科技是指对经济社会发展具有较大支撑作用的关键核心技术，当前主要体现在人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。

自2019年上交所专门开设科创版块以来，VC/PE们有了新的退出渠道，资本开始加速涌向硬科技。

2021年9月，北交所应时而生。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所在设立不久后就成为我国多层次资本市场建设的重要组成部分。

随着北交所一年多来的发展，再加上政策的大力支持，我国的“专精特新”企业如雨后春笋般涌现。同时，政府引导基金越来越活跃，对投资硬科技企业的参与度也越来越高。

截至2022年9月30日，科创板上市企业数量增至473家，总市值达到5.94万亿元，其数量增速远超上证主板和深圳主板。而这无疑是科创板开市3年多以来交出的亮眼成绩单。

近年来,我国科创板、北交所相继推出并不断迅速发展，进一步验证了我国资本市场服务国家创新驱动战略功能正在不断显现，创新导向的资本市场体系服务企业科技创新能力正在不断增强。

内卷渐起

无数目光的关注，海量资金的涌，无疑会带来行业内卷。这在新能源和半导体领域有着更为典型的表现。

由于我国“双碳”目标的提出，最近几年新能源产业可谓是“春风得意马蹄疾，一日看遍长安花”，说它是资本市场“第一赛道”也不为过。

截至2022 年 12 月 6 日，中国一级市场新能源行业共计发生 285 起投融资事件，融资总规模达到 1077.73 亿元。其中，20家公司成为独角兽企业，包括9家企业动力电池产业链研发企业、4家新能源汽车研发公司，以及3家储能领域的公司和其他专注于光伏、清洁能源的公司。

新能源赛道单笔融资金额也创下新高。数据显示，新能源单笔10 亿元以上的大额事件共有 24 笔，其中最高融资额达 182.94 亿。

无独有偶，资本在半导体领域同样有疯狂表现。玖豫企服梳理后发展，2018年-2021年是半导体领域的投资高峰期，年均有超过300起投融资事件，2021年更是达到了恐怖的686起。

2022年，国内半导体行业投融资热度依然。据统计，2022年1月-11月，中国半导体芯片产业一级市场投融资总事件数达到524起，预估总金额超过667亿元。

这些赛道热得发烫，处处显示着该赛道整体投资活跃，各路资本争相入局的繁盛。

谨慎出手

硬科技的发展壮大，将资本市场与科技创新更好地融为一体，彰显了金融支持科技创新的示范效应，为我国科技、产业、金融相互塑造、良性循环的发展格局提供了有力支持。

不过，硬科技的持续繁荣，必然会导致一部分投资机构对项目方或对项目所处行业的前景盲目乐观，从而忽视激进的投资所带来的投资风险。同时，机构为了抢投资额度不惜抬高估值的行为，也往往会将自身带入风险之中。

在热门赛道上的被投企业，往往觉得自己在风口上，融资较容易，因此往往也会做出更激进的、跨越式的发展计划，从而忽略了企业自身发展的规律及风险。

这些由资本推进和催化带来的问题，将在未来一段时间内持续加剧。

而应对潜在风险最好的办法，就是更加聚焦、更加专业。

部分机构一直在强调聚焦，每个投资经理都要在自己擅长的细分领域聚焦，与此同时，结合行业系统性研究提前预判。有人提出，今天科技投资人正在比拼谁能更早挖掘到水下项目，并且只要比同行提前半年就是极大领先。

总而言之，在较长的一个时期内，硬科技将会是国家政策和资本市场追逐的目标，但想要在硬科技领域成功“捞金”，还需要VC们耐心沉潜，摒弃“短平快”的投资理念，深耕所投领域。