小红书在私募市场估值大幅下降

金融小镇网11月24日讯：这家中国社交媒体平台去年曾达到200亿美元的估值，但私募市场今年的交易意味着其隐含估值介于100亿至160亿美元之间。

被视为中国版Instagram的高人气社交媒体平台小红书(Xiaohongshu)去年曾风靡一时。

凭借忠实的千禧一代女性粉丝和2亿活跃用户，该公司曾在一轮融资中达到200亿美元的估值，并朝着一场大规模首次公开发行(IPO)迈进。

随后，中国互联网初创企业的风向发生了转变。

据多名知情人士透露，这家阿里巴巴(Alibaba)和腾讯(Tencent)参与投资的公司被迫搁置其在美国上市的计划，此前北京方面在滴滴(Didi)赴纽约进行大规模IPO几天后对这家网约车集团发起监管调查。

根据私募股权数据提供商Altive的数据，今年初以来私募市场上的售股交易意味着小红书的隐含估值介于100亿至160亿美元之间。据一名知情人士透露，小红书的一家主要投资者上月寻求按照140亿美元的估值出售其所持股份。

小红书是面临投资者无情重新估值的全球科技集团中的一员，其背景是风险投资资金枯竭、通过IPO和收购退出投资的前景黯淡。

在中国，政府对科技集团的整治行动加剧了这一趋势。互联网初创企业是北京方面反垄断执法行动——这场行动已迫使阿里巴巴和腾讯等本土巨头放弃在国内科技公司所持股份——的间接受害者。

这场行动意味着，投资者短期内几乎没有希望通过某家中国科技集团的收购退出对小红书的投资。

“如果不进行IPO，小红书就无法支撑其高估值。”专注于科技行业的北京海豚智库的创始人李成东表示。“他们还没有找到好的商业模式，目前过度依赖广告营收。这在企业纷纷削减营销预算的情况下是一个问题。”他补充道。

小红书表示其“目前没有IPO计划”，并补充说：“我们的用户数量和营收都在健康增长，我们将继续专注于发展我们的社区，加强我们未来的货币化努力。”

小红书于2013年由瞿芳(Miranda Qu)和毛文超(Charlwin Mao Wenchao)创立，最初是面向中国千禧一代的在线旅游指南。两位联合创始人之前分别在媒体集团贝塔斯曼(Bertelsmann)和咨询公司贝恩(Bain)任职。

对于那些寻求从朋友和网红获得产品推荐的年轻购物者，该平台是一个信息宝库，并将Instagram的社交网络与Pinterest的搜索引擎功能融合在一起。近期，用户使用该平台获取新冠疫情的最新消息，并在社区封锁期间交流应对技巧。

Altive的管理合伙人Jake Chan表示，小红书的估值区间较大，部分原因是私募市场效率低下，但也是由于其多元化的投资者基础，这些投资者既包括中国一些房地产集团支持的家族理财室，也包括腾讯和阿里巴巴。

“其中一些房地产家族现在有流动性需求，因为他们的核心业务受到宏观环境和中国内地防疫限制的影响；他们更愿意为了顺利售股而接受较大的折让。这就是为什么你会看到如此大的定价区间。”Jake Chan表示。

随着IPO即将进行的前景黯淡，小红书宣布其已在4月解雇200名员工，略低于员工总数的10%。小红书表示，此轮裁员是“正常的人力资源优化”和“绩效评估流程”的一部分。

“今年大家都能感觉到公司缺钱，”一名被裁的前员工表示，“随处可见清晰的迹象。从裁员到管理层削减项目预算。食堂饭菜质量下降，公司也不再提供小吃和饮料。”

专家们认为，小红书蓬勃发展的用户群将成为该公司的持久强项。它拥有2亿忠实粉丝——主要是富裕城市的年轻女性——并根据从其平台获得的洞见向有意扩大在华经营足迹的大型国际品牌销售咨询服务。

小红书不公开其财务数据，但中国研究公司头豹(LeadLeo)估计，2020年，其80%的营收来自广告，20%来自电子商务。

对数字广告的依赖使公司陷于脆弱处境。市场研究公司CTR Media Intelligence估计，在截至8月的八个月里，中国零售商的整体广告支出全面下降逾10%。

与此同时，小红书在分享美妆和购物之旅的用户之间成功营造一种真实社区感觉方面的成功，令人担心在网站上引入过多广告会导致用户反弹。

“该平台非常重视社区，”运动服网红、北京某社交媒体机构的员工马涵（音译）表示，“太多的广告会破坏社区意识。”

小红书在2014年就推出了电子商务功能，但在京东(JD.com)和阿里巴巴旗下的淘宝(Taobao)主导的这一竞争激烈的市场难以进行规模化竞争。

“该公司还没有找到一种好的商业化模式，”香港品牌咨询公司双盈(Double V)的创始人李丝韦(Miro Li)表示，“长远而言，这将是一个问题。”

来源：金融时报