上市公司：控股股东及董监高减持股票常见的4个问题

问题一：36个月锁定期是否有例外情形？

答：根据各板块上市规则，适用于控股股东、实际控制人的36个月锁定期，自上市之日起一年后，可在符合以下条件时豁免：

沪市主板/深市主板：转让双方存在控制关系、或者受同一控制的，但需申请经交易所同意；

除上述除外情形外，深市主板还规定了以下情形经深交所同意后亦可豁免：上市之日起一年后，因上市公司陷入危机或者面临严重财务困难，受让人提出的挽救公司的重组方案获得该公司股东大会审议通过和有关部门批准，且受让人承诺继续遵守上述承诺。

创业板/科创板：转让双方存在控制关系、或者受同一控制的，未规定需要交易所同意。

问题二：亲属锁定期的适用规则有哪些？

答：对于控股股东、实际控制人的亲属的比照锁定规则：注册制下，主板、创业板及科创板均适用《（首发）证券期货法律适用意见第 17 号》，其中规定：控股股东和实际控制人的亲属（依据《民法典》相关规定认定）所持股份应比照该股东本人进行锁定。

实务中，根据减持先生在实操项目中的经验，审核机关可能会要求发行人及中介机构对于申报文件中所述“亲属”的认定范围和标准予以明确，并严格遵守亲属比照锁定的要求。

《民法典》第1045条规定“亲属包括配偶、血亲和姻亲。配偶、父母、子女、兄弟姐妹、祖父母、外祖父母、孙子女、外孙子女为近亲属。

配偶、父母、子女和其他共同生活的近亲属为家庭成员。” 交易所的《股票上市规则》中规定“关系密切的家庭成员包括配偶、父母、年满十八周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶、配偶的父母、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母。”

近期案例中，隆华新材（301149）将亲属范围明确为“亲属范围参照《上市规则》规定的‘关系密切的家庭成员’。

《民法典》及《最高人民法院关于适用<中华人民共和国民事诉讼法>的解释（2020 修正）》中关于‘亲属’的范围划分确定，具体包括配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母及有关直系血亲、三代以内旁系血亲、近姻亲关系”；

维峰电子（301328）的实际控制人之一罗少春姐夫的表妹李绿茵，其股份锁定期在第一轮、第二轮审核问询函中均被问及，最终自愿承诺比照实际控制人锁定36个月；

腾远钴业（301219）的实际控制人之一谢福标表姐之子朱圣清以及其他实际控制人亲属，于发行注册环节反馈意见落实函中，被要求比照实际控制人锁定36个月。

建议拟IPO企业及中介机构在作出股份锁定安排时，结合《民法典》、《股票上市规则》等相关规定、市场案例及企业自身情况，明确界定控股股东和实际控制人亲属的范围，并遵守范围内亲属比照实控人锁定的要求。

北交所上市规则针对亲属锁定期作了明确规定：控股股东、实际控制人的亲属所持有或控制的上市前股份，自上市之日起12个月内不得转让。

并规定亲属是指配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母以及其他关系密切的家庭成员。

问题三：哪些股东需要就其间接所持股份作出锁定承诺？

答：控股股东、实际控制人及其一致行动人：根据各板块上市规则，控股股东、实际控制人及其一致行动人自上市之日起36个月内（主板、创业板、科创板）或12个月内（北交所）不得转让其直接及间接持有的首发前股份，控股股东和实际控制人的亲属所持股份应比照该股东本人进行锁定。

因此，前述主体均需就其间接所持股份作出锁定承诺。

突击入股股东：对于突击入股股东，根据不同适用情形，锁定期为所持股份取得之日起36个月或上市之日起36个月。

但对于突击入股股东的上层股东或合伙人，现行监管规则并无明确要求需作出间接锁定承诺，主要需依据其自身实际情况予以具体判断。

实务中，原则上只要求突击入股股东本身作出锁定承诺，但也有上层股东/合伙人主动间接锁定的案例，多见于直接股东本身具有持股平台属性等情况，例如灿勤科技（688182）、尚太科技（001301）等。如相关主体自愿作出锁定承诺的，需严格遵守承诺内容。

问题四：董监高间接所持股份是否适用上述锁定要求？

在现行各版块的锁定期规则中，除针对控股股东、实际控制人及其一致行动人（亲属比照适用）明确规定了锁定期需适用“间接”所持股份外，对于包括董监高在内的其他主体，锁定期是否适用于其间接所持股份，未作出明确规定。

而董监高在很多情况下会存在通过员工持股平台等方式间接持股，实务中大家对于这部分间接所持股份是否适用各类锁定要求往往存在困惑。

根据减持先生经验，目前实务中的主流把握是：若董监高在IPO时作出了间接锁定承诺，则后续减持间接所持股份均应遵守各项锁定期要求（已有董事因违反间接减持承诺而被采取监管措施的案例，例如润和软件）；若未作出间接锁定承诺，则需根据具体情况具体分析。