中国平安收编方正证券？合并可能有多大？

7月5日晚，方正证券公告称，根据北京一中院的裁定及生效的重整计划，控股股东方正集团及其一致行动人方正产控持有的股份将全部转入拟设立的新方正集团，控股股东拟变更为新方正集团。

而中国平安人寿保险股份有限公司（简称“平安人寿”）或其下属全资主体拟按照70%的比例受让新方正集团73%-100%的股权，因此，平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东。中国平安保险（集团）股份有限公司（简称“中国平安”）作为平安人寿的控股股东，拟间接控制方正证券。本次权益变动后，方正集团及其一致行动人方正产控将不再持有方正证券的股份。

目前来看，中国平安收编方正证券基本已无悬念。天眼查显示，中国平安还直接与间接合计持有平安证券96.62%股份。

此前，市场多此传言称平安证券与方正证券或合并，此次方正集团重整事宜的落定，传言再起。若方正证券完成股权变更，意味着和平安证券的“关系”更进一步，二者均属中国平安旗下，但这样一来又是否会违反“一参一控”规定？今年新修订的《证券公司股权管理规定》也明确，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1 家。

在投资者互动平台，不少网友对此事保持高度关注。方正证券董秘回复称，公司股东变更事项尚需中国证监会核准，如存在同业竞争，后续将依照法律法规的要求采取多种方式解决。

独角金融也已向中国平安发出咨询核实函，截至发稿，暂未得到回复。

券商行业资深人士丁先生认为，平安证券吸收合并方正证券的可能性很大，或者更名为一家新的券商，若成功整合为新券商，净资本规模将位居行业前列。另外，中国平安的整合能力非常强大，这一点在平安银行整合深发展的过程中已然充分展示。并且，整合之后平安银行股价不断创出新高，成为银行业的佼佼者。

据中国证券业协会最新数据，截至2020年末，平安证券和方正证券的资产规模分别为1879.92亿元，1049.25亿元，排名第14、19名，中信建投资产规模3430亿元，排名第十，国信证券2876.96亿元，排名第十一；如若平安证券和方正证券成功合并，资产规模将达2929.17亿元，会超越国信证券，有望竞争国内前十大券商行列。

2020年，平安证券与方正证券分别实现营收136.18亿元、75.42亿元。若两家券商合并，营收将达到211.6亿元，有望超过中信建投（201.5亿元，排名第4），进入前5大券商行列。

从公司资产规模来看，平安证券总资产体量以及净利润优于方正证券。从公司业务来看，平安证券资管和投行业务表现略胜一筹；方正证券经纪业务略微优先，营业网点数量远超平安证券。

征途投资高级合伙人王兆江表示，方正证券和平安证券的合并可能性是很大的，现在市场有两种方式，一种是中国平安直接收购方正证券，然后再将方正证券和平安证券合并，另一种方式是中国平安把平安证券拆分出来，和方正证券重组，借机上市。个人赞成用平安集团去吸收合并方正证券，不建议拆分平安再去和方正重组。平安如果吸收了方正证券，可以提高证券业务在主营中的营收占比，对平安巩固综合金融业务能力更有好处，便于发挥协同作用，也对平安的市场价值起到更积极的影响。

王兆江认为，不管怎样合并，对双方券商都是有好处的，一方面实现优化资源配置，减少内卷竞争，另一方面合并后的券商可以一个拳头出力，对业务拓展更有利。

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