全面注册制改革启动，将对资本市场带来何种影响

金融小镇网2月1日讯：2月1日，证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》等文件公开征求意见，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

本次改革将进一步改进主板交易制度，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，优化盘中临时停牌制度，新股上市首日即可纳入融资融券标的。有两项制度未作调整，一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变；二是维持主板现行投资者适当性要求不变。

全面注册制改革将对资本市场产生何种影响？

对此，中金指出，全面注册制改革中长期对一二级市场带来积极影响，中短期对A股资金面影响有限。1）一级市场方面，实行全面注册制有助于进一步提升直接融资的效率和规模。全面注册制改革后，在充分信息披露基础上，转变为形式审查，缩短了审核周期，有助于减少企业上市排队时间，此前创业板注册制改革试点后，新股从受理到上市平均所需天数由此前的520天缩短至380天左右，发行效率提升约27%，当前主板新股数量约占市场的30%，募集金额约占40%左右，我们按此粗略测算实行注册制后或将推升A股市场整体新股发行数量提升约8%左右，发行规模提升约10%左右。根据Wind统计，2022年A股市场IPO规模共5868亿元，股权融资规模16883亿元。结合监管层强调“实行注册制并不意味着放松质量要求”，施行全面注册制对中短期A股市场资金面影响有限。2）二级市场表现方面，与此前试点注册制有所区别的是，本次全面注册制改革将对当前市值超70万亿元、上市公司超3000家的沪深主板市场带来更多影响，有助于增强主板市场定价能力与效率，整体提升A股上市公司的质量和吸引力，重塑资本市场生态。风格方面，全面注册制的施行将进一步强化市场优胜劣汰功能，相对利好大盘蓝筹股。

从投资方向上，该机构建议重点关注以下几个层面：1）主板的新股投资策略可能会随着询价制度的优化有所变化，包容性的提升也有望引导更多企业登陆主板；2）全面注册制将提升资本市场价格发现功能，真正具备成长性的创新型企业以及符合中国产业升级和消费升级发展趋势的龙头公司有望相对受益；3）资本市场大发展利好相关金融机构，重点关注券商、创投类等相关板块。

中信证券认为，全面注册制有助于夯实直接融资体系制度基石，提升投融资效率，有利于资本市场长期健康发展。新股市场将平稳过渡，预计年度融资额约5500-6000亿元。全面注册制实行将加速投行业务向头部券商集中，主板项目储备充足券商受益，看好具备综合竞争力的龙头券商。

该机构还表示，考虑到改革落地后新股上市初期涨跌幅限制取消等交易制度的改进，证券公司、资产管理机构相关IT新建/升级/改造需求旺盛。经测算，全面注册制有望带动近15亿元新增市场空间，行业头部IT供应商有望充分受益。

来源：证券时报