2000亿的母基金，打算这样投

一季度，投资人和创业企业都在往广州飞。

2023年开年伊始，1500亿元广州产业投资母基金、500亿元广州创新投资母基金正式揭牌成立，成为了今年以来最大规模的母基金。在揭牌仪式上，广州产投集团董事长高东旺表示，两大母基金不同于一般的政府引导基金，也不是简单的市场化基金，而是充分盘活存量国有资源，树立广州市国资发展“一盘棋”的投资理念的母基金。

这两支由广州国有资本投资运营平台——广州产投集团发起设立的超级母基金舰队，点燃了投资人的热情。

“我们每天至少要接待8-10批来自全国各地的投资机构或者企业项目。”母基金成立以来，广州产投资本董事长魏大华的日程表排得满满当当。魏大华在羊城晚报记者的专访中表示，“广州国资总量突破了6万亿元，这为2000亿元母基金提供了实力支撑。”魏大华特别指出，通过盘活国有资本的存量资源，腾挪出相应的资金。既减少了财政压力，又能吸引更多的社会投资机构加入，这样相当于把资金量成倍放大，最终撬动万亿产业基金群，为新兴产业的发展提供了充足的资金“弹药”。

2000亿元母基金成立后，将投向广州的哪些产业？魏大华介绍称，两只基金的侧重点有所不同：

其中，规模1500亿元的广州产业投资母基金以“母基金+子基金+直投”模式运作。重点投资半导体与集成电路、新能源、生物医药与健康、先进制造、新一代信息技术、新消费等重要产业领域；规模500亿元的广州创新投资母基金主要服务广州科技创新战略，联动社会资本，致力于投早、投小、投科技、投创新。

在不断向产业端靠近，向前“投早、投小”，甚至下场“直投”背后，2000亿元母基金的野心也显现——一方面，与链主企业、产业龙头、头部机构合作，以成熟项目为重点，引入一批重大产业项目，助力广州高质量构建现代化产业体系；一方面，挖掘有潜力的早期项目，发挥培育和陪伴作用，帮助更多独角兽企业成长。

两支母基金成立之后，摆在魏大华面前的新挑战是：如何在兼顾产业引导的同时，又能兼顾财务回报。“我们愿景是，既要把产业做起来，又要保证国有资金的安全和增值。”魏大华表示，这就要求基金在运作中更加市场化。

对比传统的政府引导产业基金，这两只母基金更强调灵活和开放。例如，1500亿元广州产业投资母基金对于子基金管理人没有注册地要求；子基金返投比例不低于母基金出资额的1.2倍，且设置了“宽返投”认定。500亿元广州创新投资母基金出资比例可高达50%，对子基金的返投比例要求为1∶1；如果项目是管理人引入落地广州的，按两倍计算返投金额。

强调返投比例、不强调做GP，强调股东赋能、不谋求控股，这样的创新模式极大地释放了广州的诚意和魄力。“全国很多头部机构和创新项目都踊跃前来跟我们对接。”魏大华表示。

据介绍，目前，广州产投集团已与华登国际、智路资本、广汽集团等50余家头部机构、龙头企业、产业链主、优秀团队合作，设立基金超50支（其中，在管21支，其余为参与出资）。今年正重点推动已签约的500亿元前沿科技产业基金、300亿元汽车产业基金、100亿元数字经济基金、10亿元超高清视频产业基金、5亿元颠覆性技术基金等多支基金落地运作。

“我们会在深入研判新兴产业发展趋势的基础上，结合广州市相关产业现状和发展规划，挑选有发展空间的赛道来重点对接。”魏大华指出，哪些项目值得合作，要看项目的技术含量和市场前景，母基金通过与市场化投资机构合作，能够依靠专业投资机构的专业判断和专业能力，共同挖掘出好项目。

在魏大华看来，广州位于粤港澳大湾区中心，产业基础好，生态布局佳，人才集聚效应强，有利于吸引企业投资布局，这也是产业基金的初衷——“我们既要考虑到帮助本地存量的创新企业发展，也要思考如何才能形成增量，比如从外地引进来大企业，形成产业上下游协同，实现稳链强链补链。”

举例来说，例如在集成电路领域，广州产投集团将会为广州引进一个设计院、一座晶圆厂、两个封测厂，再加上领投粤芯半导体，把广州市的集成电路产业推向一个更高的平台。在汽车方向，广州产投除了投资广汽埃安，还和广汽集团设立了规模300亿元的基金，重点围绕电池、智能网联、汽车芯片进行布局，希望在每个方向都形成千亿级别的产值。

“很多企业的总部虽然不在广州，但他们生产的产品主要的应用市场就在珠三角，我们也会积极对接，吸引他们来广州设立子公司或者研发中心。”魏大华表示。

母基金研究中心认为，广州新设的产投母基金与创投母基金不仅规模庞大、各有分工，且在出资比例与返投比例上均实现了全国“天花板级别”的友好度，无疑将吸引国内外顶级投资机构、产业龙头企业等产业发展核心要素汇聚广州，引入并推动重大产业项目和产业链关键项目快速落地。广州将迎来新一轮投资热潮。

我们关注到，广州正在建设风投创投之都，近两年持续发力母基金与创投，出台利好政策：

• 2022年7月8日，广州市发布《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》，提出要加快建设风投创投之都，调整优化广州市科技成果产业化引导基金管理运营方式，加大力度引导社会资本共同设立天使投资子基金，更多投向天使类科技创新项目。对投资于广州市种子期、初创期科技型中小企业的股权投资机构，按照实际到账投资额的15%给予每年最高不超过500万元奖励支持。

• 2022年3月17日，《广州市关于支持社会力量参与重点领域建设的指导意见》正式印发实施，不仅提出要做大做强广州科技创新母基金，还强调研究优化各类政府投资基金和国企基金，打造产业投资母基金，在重点领域设立直投和并购基金，撬动社会资本投资，带动形成广州产业投资基金群。根据产业投资母基金的布局方向，打造国内专业水平一流的基金管理团队。

• 2021年7月8日，广州市发布《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》，其中，第一项重点任务就是广州市要加快建设风投创投之都，并提出鼓励和支持创业投资机构通过上市，发行企业债、公司债券等固定收益产品，以及募集保险资金等方式，形成市场化、多元化的资金来源；对标“深创投”，探索整合市属国有风投创投资本，打造覆盖种子、天使、VC（风险投资）、PE（私募股权投资）等各阶段的全资本链条的国有“标杆”创投机构。

在此背景之下，我们也期待着广州落地的两大母基金建设万亿级产业发展基金集群，为地方产业高质量发展注入澎湃动力。

来源：母基金研究中心