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LP出资持续回暖,GP却不敢出手了

发布者:金融小镇网 发布时间:2023-05-19 17:06:25

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当前,GP出手逐渐回归理性,4月份VC/PE投资事件和总规模均出现下滑。而与之形成鲜明对比的是机构LP出资活跃度持续上升。且相比3月份,市场化LP出资呈小幅提升,同时各LP抱团趋势也所缓解。

VC/PE出资谨慎

4月,机构LP共出资1773笔,环比上涨39.27%,整体出资活跃度持续上涨。而VC/PE出资端,共发生投资案例651起,环比下降27.6%;投资总金额1051.65亿元人民币,环比下降22.0%。

且值得关注的是,相比3月份,市场化LP出资继续呈小幅提升,整体来看市场回暖趋势明显。其中,出资最活跃的是产业型LP,达到36%,其次为财务型LP,占比33%。上市公司方面,非国资属性上市公司虽出资额较小,但出手频率较高,反映市场投资热度上升。

两者对比来看,市场进入二季度,LP出资活跃度持续提升,资金端已经准备就绪,但GP相对保持谨慎态度,不愿出手,资产端还未受到资金传导的影响。客观上,当整体经济态势稳定下来后,资金将逐步传导至资产端,市场的反弹是大概率事件。

机构LP出资活跃度进一步走高,海南省本月出资次数翻倍

根据国家企信网、天眼查等资料统计,4月有1583家机构LP对股权投资基金进行了出资,出资笔数共计1773笔; 据不完全统计,4月份机构LP一共参与了939支基金的出资。其中吸引最多LP注资的基金为苏州耀途股权投资合伙企业(有限合伙),其LP包括歌斐资产、光大控股、建发新兴和清石资管等。从机构LP出资的趋势来看,2023年整体活跃度持续反弹,市场在进入二季度以来活跃度提升迅速。

2023年LP出资活跃度变化趋势

4月份,出资占比最高的是产业型LP,占比达36%;第二活跃的是财务型LP,出资占比为33%,政策型LP出资占比为29%,金融机构出资占比4%,4月有5笔公共型LP出资。

4月LP类型分布

4月份,机构LP出资最活跃的地区为广东省,出资次数达到281次,其次是浙江省,出资262次。4月,山东省的机构LP出资次数继续保持第一梯队,值得关注的是海南省4月份有61笔出资,较上月出资次数翻倍。

4月机构LP地域分布

新基金获投比例上升,其中政策型LP活跃度较高

通过对机构出资情况进行分析,4月共有572笔出资为新基金(部分出资行为尚未实际发生),共涉及545只4月份新备案基金,新基金获投比例高达61.24%。新基金获投比例上升,也反映了市场活跃度的增长。

分析新基金背后出资机构LP类型,情况与整体出资情况有细微差别。最活跃的依旧是产业型LP,占比达到36%,第二活跃的是政策型,占比31%,其次是财务型,占比29%。政策型LP在参投新基金的活跃度相对较高,系其政策引导诉求的影响。

4月,有11只基金获得10家以上机构LP的出资,其中7只是新备案基金,2只是2022年备案的基金,1只是2021年备案的基金和1只2020年备案的基金。从基金备案时间来看,其他年份备案基金获投比例有所上涨,一方面是基金对投资机构的吸引力上涨的原因,另一方面是由于市场机构LP投资活动高涨。整体上看,吸引多家机构LP注资的基金数量持续上涨,多只基金背后注资的LP数量明显增多,这同样也是市场回暖的一大表现。

在吸引多家机构LP注资的基金中,三大类LP的比重是财务型>产业型>政策型。与上月三大类LP比重相比,财务型LP在所投资基金中的参与度有所上升,这也是市场投资活动回暖的一种表现。整体上看,与上月头部抱团趋势相比,本月每只基金背后三大类LP占比相对平均。

4月吸引多家机构LP注资的基金(部分)

4月份,新备案基金背后最活跃的机构是天津市海河产业基金合伙企业,一共投资7只基金。最活跃的LP以财务型和政策型为主,与上月活跃度结构相一致。

4月投资多只基金的活跃LP(部分)

上市公司LP出资活跃度进一步上升,小额出资占比高

4月份,上交所、深交所共有54家上市公司(含子公司)对私募股权基金进行了出资,共投向50支基金,出资笔数为54笔,已披露的出资额合计57.72亿元,平均单笔出资额1.07亿元。相比上月,出资笔数环比上涨20.0%,出资金额环比下跌17.96%,造成出资笔数上涨但金额下跌的主要原因是因为4月份超大额出资笔数少,最大额出资为中航产融出资19.5亿元投向国家产业投资基金有限责任公司,也是本月唯一一笔出资额超10亿的投资。

上市公司LP出资情况

今年4月份,上市公司共投向50支基金。从出资额最大的五笔案例来看,上市公司参投基金所投方向有两种倾向:一、围绕上市公司主业或主业上下游产业布局;二、投资国家重点布局的新兴产业领域,如新能源、智能制造和新一代信息技术等。私募股权投资不仅仅能够满足上市公司追求财务回报的单一目标,同时也有利于上市公司在产业链端“强链补链固链”和实现上市公司多元化布局的战略构想。

4月上市公司LP出资金额TOP 5

从上市公司出资规模来看,4月份上市公司LP大部分以小额出资的方式,占比与上月相比有所增加,出资额在1亿元以下的次数占比74%,相应出资规模占比为17%; 出资额在1亿~5亿的出资次数占比为24%, 出资规模占比为49%; 无出资额在5亿~10亿的出资事件;出资额大于10亿的出资次数占比为2%,规模占比34%。整体上看,本月上市公司的大部分出资额偏低,平均单笔投资规模较上月下滑31%,但整体出资频次有所增加,出资活跃度有所提升。

从上市公司出资类型来看,4月上市公司所有出资中,有94%的上市公司出资是仅作为LP投到私募股权基金中,此类型出资占全部出资额的93%;有4%的上市公司出资是既作为LP也作为GP,此类型出资额占比5%;有2%的上市公司出资是仅作为GP投到私募股权基金中,此类型出资占全部出资额的2%。与上月相比,上市公司本月出资类型相对较多元。

从出资的上市公司地域分布来看,4月份,黑龙江省出资规模最高,为19.5亿元;浙江省出资最频繁,共出资13次。从上市公司LP整体地域活跃度来看,4月份最活跃的地区是浙江省、广东省和上海市。

4月出资上市公司地域分布

从出资的上市公司LP行业分布来看,4月,制造业板块的上市公司依旧是出资最为密集的行业,出资频次高达23次; 出资规模最大的是金融业,金额约为19.5亿元;4月道路运输行业和采矿行业的上市公司出资有所上涨。

4月出资上市公司行业分布

从出资的上市公司LP属性分布来看,本月出资的上市公司大部分是非国资属性,从出资次数来看,非国资上市公司LP出资45次,较上月上升50%;国资出资9次,较上月下降40%;规模上看, 非国资出资规模约为25.94亿元,较上月下降12.06%; 国资出资更高,为31.79亿元,较上月下降22.20%。两者对比来看,非国资属性上市公司虽出资意愿强烈但出资额度较小,而国资属性上市公司虽出手次数较少但出资额度较大,系两者出资诉求有差异的原因。

4月上市公司属性分布

4月, 上市公司及其子公司一共参与4笔S交易, 具体如下:

4月份,国际局势不稳定,美联储于四月末公布第10次加息将如期而至,美股几度探底后反弹,海外大金额投资事件较上月也有所下滑;国内市场处于温和复苏期,机构LP出资进一步回暖,产业型LP活跃度最高;在一季度消化完去年存量后,本月投资市场表现下滑明显,一方面是因为整体的经济情况尚未稳定,另一方面则是资金的传导存在一定的滞后;整体上看,目前投资机构多处于谨慎观望的状态;4月退出端基本保持稳定。

5月份,美国又一家银行宣布破产倒闭,同时美国进入新一轮加息周期,市场不稳定因素较多,投资信心受影响,预计海外市场将震荡下行;国内方面,政府实施稳增长和高质量发展并重的宏观政策,经济将稳步回升,同时资金也将逐步传导至一级市场;在机构LP的出资方面,产业资本持续活跃,政府引导基金的几大变化将是市场关注的一大重点;退出方面,预计今年并购市场热度将有所提升。