茅台、迈瑞两大“一哥”大方做投资｜5月上市公司LP观察

5月共有22家A股上市公司发布公告称，将设立CVC或作为LP参与私募股权投资，累计出资额超过了160亿。酒企和药企是5月上市公司LP中一股不容忽视的力量，22家上市公司LP中有4家酒企和6家药企，占比近一半。豪掷百亿资金，茅台创下今年A股上市企业出资记录。

在5月的一级市场，上市公司出资频频搅动一级市场风云。

其中，最受市场关注的当属“酒企一哥”茅台（600519.SH）发公告称，将出资100亿元参与设立两只私募股权投资基金。豪掷百亿资金，茅台创下今年A股上市企业出资记录，还被创投媒体冠上“最壕LP”的称号。

无独有偶，A股的“药企一哥”迈瑞医疗（300760.SZ）也在5月宣布，将出资12亿给“并购女王”刘晓丹的晨壹基金，共同寻找医疗健康产业优质股权投资机会。

市值超过2万亿的茅台和市值超3600亿的迈瑞医疗，对当前募资艰难的一级市场来说，无疑是最具分量的LP之一。一位投行人士对创投日报记者表示，超级公司进入一级市场且出资额巨大，这是明显的风向标，说明产业资本的热度还会持续升温。

据财联社创投通统计，5月共有22家A股上市公司发布公告称，将设立CVC或作为LP参与私募股权投资，累计出资额超过了160亿。

药企、酒企出资活跃

从数据来看，酒企和药企是5月上市公司LP中一股不容忽视的力量，22家上市公司LP中，有4家酒企和6家药企，占比近一半，其中茅台和迈瑞两家巨头的出资额，已经占到整体出资额的近七成。

一位在VC机构有募资经验的投资人对创投日报表示，酒企和药企最近几年投资热度起来了，但两者还不太一样，酒企普遍是现金流充沛，用自有资金从财务投资的逻辑去分配资金做投资，更愿意选择体量大的头部GP。药企则是受益于前几年的资本红利，同时又需要通过产业投资不断向上下游产业链延伸，往往会选择同赛道的专业GP。

茅台董事长丁雄军在5月19日举行的业绩说明会上就表示，这是公司第一次尝试出资成立基金，稳健性体现在对合作伙伴的选择十分谨慎，基金管理人在管理规模、项目储备、项目退出等方面属于国内领先。

茅台两只基金的名称为茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）（下称“茅台招华基金”）、茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（下称“茅台金石基金”），其中茅台招华基金的基金管理人由招商资本管理担任，茅台金石基金的基金管理人由金石投资担任。

据悉，招商资本成立于2012年，系招商局集团与普洛斯的合营公司，专门从事另类投资与资产管理业务。官网显示，截至2022年底，招商资本管理总资产超3000亿元人民币，已设立25家基金管理公司。金石投资成立于2007年，中信证券的专业私募投资基金子公司。

同样选择和券商合作的还有泸州老窖。5月9日，泸州老窖与国泰君安举行战略合作协议签约仪式，根据协议，未来双方将共同探索共建产业基金、并购基金。

洋河股份也在今年1月份的公告中提及，以自有资金出资30亿元设立全资子公司并与专业投资机构共同投资，基金管理人为华泰紫金投资有限责任公司，是华泰证券设立的直投子公司。

药企的选择则更为垂直。以迈瑞为例，在这次出资公告中就明确提到，专注医疗健康产业优质股权投资机会。而它选择的晨壹投资是一家专注于并购市场的基金，其创始人刘晓丹被业内称为“并购女王”。

据天眼查数据显示，截至2023年5月，晨壹投资公开投资事件42起。其中医疗健康赛道的投资案例14起。该机构投资的第一个项目，就是医疗赛道的华兰疫苗，这一项目也在晨壹投资2年后成功上市。

专注VS跨界

投资策略上的差异，也体现在了投资方向上，酒企近几年的投资中“跨界”已经成了一个突出的标签。

茅台本次选择的两家GP投向基本一致：包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会，知名的投资案例包括长远锂科、亿纬锂能、小马智行、科大讯飞、寒武纪、比亚迪半导体、长鑫存储等科技企业。

这意味着，茅台利用自有资金，联合头部PE机构一起投向自己并不熟悉的高科技的赛道。

此前茅台的投资已经把触角在各个领域分散开来。在茅台投资基金的版图中，有服装行业的布拉拉集团、食品行业的四川白家阿宽食品、体育行业的匹克中国、还有锅圈食品等公司，并间接投资了中国盐业股份。

同样的跨界案例还有很多。例如同样是在今年5月，今世缘（603369.SH）以6000万投资认购“南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业(有限合伙)”（以下简称“华泰金斯瑞”）。华泰金斯瑞就明确将主要对医疗健康、生命科学技术等领域企业进行股权投资。

此外，五粮液出资的宜宾市高端成长型产业投资引导基金，投资了宜宾雅高新材料有限公司和四川雅卫新材料有限公司。泸州老窖出资的泸州璞泉私募股权投资基金管理有限公司投资了永辉彩食鲜、杭州中欣晶圆半导体、新疆美克化工股份有限公司等。

生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等都已经被酒企纳入了投资版图。相比之下，医药企业的投资还是更多专注在医疗大健康的赛道上。5月医疗上市LP中有一半明确选择了医疗大健康赛道的专业GP，例如上市公司天士力医药集团选择的GP则是自己发起的崇石投资，截至目前共投资了19起，其中医疗健康赛道的就有13起。

和产业协同也是药企投资的主要诉求。不久前，创新疫苗企业康希诺发布公告，拟作为有限合伙人以自有资金认缴出资1.4亿元参设产业基金：元希海河（天津）生物医药产业基金合伙企业（有限合伙），管理人为金沙江联合资本，重点关注疫苗等生物医药领域的上游产业链和创新技术平台的天使轮之后的投资标的。

上述投资人表示，医药大健康属于专业门槛相对高的领域，药企在做投资的时候也更多会考虑产业协同，因此普遍会专注在原有赛道内。而且前一轮医药企业处于资本红利期，像泰格医药、药明康德等CRO企业都通过投资获得了可观的回报，也吸引了相当多的医药企业投资入场。