首套ESG信披指标正式诞生，率先在国企央企推行

《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》课题研究成果最新出炉，标志着我国首套完整的ESG信息披露指标参考诞生。随着央企实践ESG信披的全覆盖，国内统一的ESG披露标准也势必将强制性推广向所有A股上市公司。

ESG（环境、社会、治理）原则已成为当今国际社会共识，上市公司和有关企业披露ESG相关信息已成为资本市场的大势所趋。

近些年，全球相关国际组织、发达国家的政府部门、全球主要交易所纷纷出台了ESG披露准则和标准法案。影响比较大的是国际可持续发展准则理事会（ISSB）6月正式发布了首批可持续信息披露准则。7月25日，国际证监会组织宣布批准ISSB发布的两项准则。

欧盟随后也通过了企业报告可持续性的最终准则，为统一的ESG信息披露标准提供依据。

作为全球经济超级大国，中国也越来越重视将可持续发展原则应用到商业实践中，并将可持续发展和 ESG 原则视为制造强国和全球社会负责任成员的关键。

中国企业也意识到，ESG是成为全球知名品牌的重要组成部分。国家“双碳”战略目标的提出，更要求企业不仅关注财务表现，也要重视环境挑战和社会、治理方面的问题。

面对国际ESG信息披露标准陆续出台，国内关于ESG信息披露统一标准也提上议事日程。

长期以来，由于缺乏国家统一的本土化的ESG标准，企业在信息披露时口径不一，难以避免不规范的情况，这也给金融机构和资本市场发放绿色信贷时造成了困扰，对吸引国外资本更是不占优势。

因此国家这两年也一直都在重点布局ESG相关的工作。

2022年3月，国务院国资委成立了“社会责任局”。5月，国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，针对央企控股上市公司作出明确部署：要探索建立健全ESG体系，力争到2023年实现央企ESG专项报告披露的“全覆盖”。

图说：《提高央企控股上市公司质量工作方案》正文

来源：国资委官网

为了落实这一要求，2022年7月，由国资委研究中心立项，产权管理局、社会责任局作为指导单位，中央财经大学绿色金融国际研究院共同开展了《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》课题。经过一年的努力，研究课题终于有了结果。

7月25日，国务院国资委办公厅发布《关于转发<央企控股上市公司ESG专项报告编制研究>的通知》，进一步规范央企控股上市公司ESG信息披露工作。

《通知》关于专项报告编制的内容主要包括《中央企业控股上市公司ESG专项报告编制研究课题相关情况报告》《央企控股上市公司ESG专项报告参考指标体系》和《央企控股上市公司ESG专项报告参考模板》。

本次课题成果的发布意义非凡，它标志着我国首套完整的ESG信息披露指标参考诞生。

随着央企实践ESG信披的全覆盖，国内统一的ESG披露标准也势必将强制性推广向所有A股上市公司。

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中国的ESG指标体系

编制ESG报告标准的核心目的之一是完善上市公司信息披露制度，进一步引导投资者向具备绿色、可持续发展能力的公司进行价值投资。因此，如何在保留中国特色的前提下，对接国际资本市场，获得更多外资关注，是课题组考量的重点和难点之一。

因此，这次发布的《指标体系》最大特点就是灵活兼容，具有中国特色的同时，积极回应国际ESG相关政策，与国际接轨。

《指标体系》分为14类一级指标、45项二级指标、132个三级指标，从环境、社会、治理三大维度来全面衡量央企控股上市公司在绿色运营、践行社会责任、可持续发展情况，并且设定了“基础披露”与“建议披露”两个披露等级。

“基础披露指标”主要基于相关部门政策文件及多项国家标准中有关ESG的要求，是央企控股上市公司披露ESG信息的最基本要求；“建议披露指标”则主要吸收了GRI（全球报告倡议组织）、TCFD（气候相关财务信息披露工作组）、SDGs（联合国可持续发展目标）、ISO（国际标准化组织）等国际通用标准对ESG的要求，为央企控股上市公司循序渐进深化ESG信息披露提供了灵活度。

值得一提的是，在社会议题的部分，《指标体系》提出了一项之前的各类ESG体系都忽略了的指标，即“无障碍环境建设”。该指标参考了《中华人民共和国无障碍环境建设法》，是推动我国人权事业进步的内在要求，同时也是我国履行联合国《残疾人权利公约》等国际公约义务的重要内容，完全符合ESG要求。

除此之外，像“乡村振兴与区域协同发展”这项指标，则是既结合了我国目前发展的重点任务的同时，也回应了联合国《可持续发展目标》中“消除贫困”的议题，印证了联合国强调的“因地制宜”的精神。

而在公司治理议题部分，党建引领作为治理策略被纳入披露范畴，也是凸显中国本土特色的一个评价维度。

在环境议题的部分，由于考虑到我国披露现状，《指标体系》将范围一、范围二、范围三这三个碳排放范围均作为“建议披露”指标，在鼓励企业披露的基础上，由企业根据自身实际自行把握披露程度。

不过据了解，此次《编制研究》没有来得及直接参考ISSB发布的准则内容，因为在课题研究期间，ISSB发布的《IFFS S1》和《IFFS S2》还在征求意见环节。但无论如何，《编制研究》与ISSB新标准的理念是一致的，并且参考的国际ESG指标范围也有很多重合。

ISSB标准中则规定了碳排放的三个排放范围都需要披露。可以预见，《指标体系》中“建议披露”的设置也只是个过渡，随着ESG信息披露的深化和“双碳”工作的推进，慢慢都会变成强制性披露，与国际接轨。

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影响传导，资本入局

前文中提到，《编制研究》课题是为了推进央企在今年实现ESG信披的全覆盖。根据中诚信绿金的数据统计，截止到今年六月，与中资港股国有企业的百分百ESG信息披露率相比，A股央企的披露率不到80%，距离目标仍有一定距离。

图说：不同属性上市公司ESG信息披露率

来源：中诚信绿金

其实很多央企控股的企业，除了在A股上市外，子公司同时也在港股、美股挂牌。比如中国核工业集团在A股上市的子公司包括中核科技，中国核电，中国核建，在港股、美股上市的则是中核国际。

所以在港股、美股挂牌的子公司编制出高水平的ESG报告的同时，在A股上市的子公司也会面对信披压力。同样的，当A股上市的央企提高可持续性披露水平的同时，其他非央企上市公司也需要对齐自身水平。

通过《指标体系》拉齐央企上市企业的ESG披露水平，央企再拉通其他A股上市企业的信披水平，这是一整个影响传导的过程。

虽然《指标体系》在部分指标设计中考量了央企上市公司的特性，但是就整个框架而言，能够全面且完整地展示企业ESG实践，因此对A股其他性质的上市公司也极具参考意义。

但北京金融控股集团有限公司董事长范文仲表示，数据较少、标准不统一是金融机构践行ESG理念面临的困难。

因此本次研究成果在引导资本方面也具有重大意义。

《参考模板》的部分提供了ESG专项报告的最基础格式参考，由10个一级标题，26个二级标题以及2个参考索引表组成。

《参考模板》界定了ESG专项报告的基本内容，标准化设定ESG专项报告框架，便于监管机构、投资者、社会公众等主体查阅，也明确反映了ESG专项报告编制的主要环节和基本流程，便于报告编制机构搜集和整理ESG信息、第三方专业机构审验报告以及发布传播ESG报告。

在披露数据的真实性、可靠性方面，《编制研究》鼓励央企控股上市公司在自身可靠性承诺的基础上，引入第三方专业机构，对ESG专项报告进行验证，提高央企控股上市公司ESG专项报告编制质量。

如此一来，国内的金融机构在发放绿色信贷时便能有了统一标准的参考依据，并且，中国金融机构在自身实践的同时也能更好地把ESG理念融入到投资活动中。于是在可持续方面做的好的公司，自然也能获得更普惠、更精准、更高效的金融服务。

另外还有一点，据行业观察者透露，从今年年初开始，国外资本也隐隐有了加剧流向中国的趋势。

从2014年开始，A股市场的对外开放就进入了全面提速的阶段。随着沪港通、深港通的资本市场双向开放模式的平稳运行，允许中国大陆与香港投资者通过当地证券公司买卖对方交易所上市的股票。陆港通已经成为A股市场中不可忽视的一股力量，更是目前外资流入A股的主力通道。

图说：‘北向资金“即通过陆港通方式流入大陆股市的资金，今年已增长一倍

来源：Wind

并且，最近几年外商独资私募基金或者风险投资机构也在中国遍地开花，其中不乏国际知名度高、实力雄厚的外资机构，比如最早的瑞银资产管理，到后来的桥水基金等等。自2020年后，外商独资公募基金也能够在中国大陆内发行，贝莱德、路博迈等数家国际巨头投资公司也都迫不及待地涌入。

中国本土ESG标准体系的出现和完善，无疑为资本市场提供了更加清晰的导向。

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可持续发展是世界的未来

“ESG”这个概念最初由欧美舶来，但到了中国就需要适应中国本土特色。而且构建具有中国特色的本土化ESG标准体系，也是引导中国企业落实高质量发展的重要举措，是政策协同性的体现，同时也能够赋能中国在可持续领域的国际话语权，

ESG理念的诞生之初就和投资紧密相连，国内与国外兼容并蓄的ESG信披框架，是吸引国内外资本的通用语言。

首套完整的ESG信息披露指标已经来临，随着央企的领航效应，中国市场上市公司全面披露可持续性的那天也不会遥远。可持续发展和社会责任是世界的未来，具有长远眼光的企业越来越多地看到这一点。