科技独角兽IPO缓慢复苏

美国杂货配送公司Instacart正在重启IPO。8月底，该公司向美国证券交易委员会提交了上市申请，计划于9月19日在纳斯达克上市。9月11日，Instacart更新了招股书，将发行价定为每股26-28美元，发行2,200万股股票，根据 Instacart持有的3.31亿股股票计算，其估值在86亿至93亿美元之间。

2021年，Instacart的峰值估值曾达到390亿美元。风险投资公司曾以该估值购入价值2.65亿美元的股份。成立以来，Instacart共筹集风险资本逾27亿美元。

“Instacart重启科技独角兽上市窗口”

2023年，科技独角兽估值的下降以及在公开市场上低迷的表现，让许多风投支持的公司面临着艰难的IPO市场。Pitchbook数据显示，自2022年初市场放缓以来，一级市场积压了220家推迟上市的独角兽公司。

Instacart、Klaviyo即将到来的IPO将试探公开市场对科技独角兽回归的态度。此前的18个月里，只有50家风投支持的公司完成了上市，这一放缓给风投市场带来巨大压力。2021年，风险投资约87%的退出价值通过上市产生，但此后这一窗口被冻结。

红杉资本(Sequoia Capital)和科斯拉（Khosla Ventures）参与了Instacart自2013年首轮融资以来的大部分融资轮次。尽管估值有所下降，两家风投仍有望从Instacart的IPO中取得回报。

据媒体报道，红杉持有Instacart约15%的股份（5,100万股），是这家初创公司最大的风投支持者之一。包括2021年在内，红杉在Instacart的几轮融资中向其投资了约3亿美元。

如果Instacart以100亿美元的估值上市，红杉资本持有的现有股份将价值约15亿美元。其他即将取得回报的投资者还包括YC（回报率74%）、 Canaan Partners（7,579%）、a16z（101%）、凯鹏华盈（98%）、Valiant Capital（-20%）、D1 Capital（-16%）、T. Rowe Price（-59%）。

招股文件显示，红杉和其他几家原有投资者将在Instacart IPO时购买更多股票。这一集团包括Norges Bank、TCV、Valiant Capital和D1 Capital，它们将作为基石投资者购买约4亿美元的Instacart股票，此举或将为Instacart在公开市场上的表现提供支持。

如果Instacart能够成功上市，其他仍在观望的科技独角兽或将重启IPO。包括软件公司Databricks和身份验证初创公司Socure等。

“经济环境为科技IPO回暖提供强力支持”

股市回暖和经济增长通常是利好IPO的信号。截至2023年7月底，标普500指数上涨了19.6%。尽管规模较小，PitchBook风投支持的IPO指数和DeSPAC指数也在上涨。公开市场放缓是2022年IPO低迷的主要因素，今年的提振预示着反弹机会的出现。

尽管面临供应链压力、利率环境上升和地缘动荡，但美国经济增长仍然强劲。对衰退的预测已经基本消失，亚特兰大联邦储备银行甚至预测2023年第三季度美国GDP增长将达到5.9%。

尽管软着陆尚未全面完成，但经济因素已不再是IPO市场将要考虑的问题。当前美国CPI数据已降至3%附近，仅比美联储的通胀目标高出1%。VIX指数也已经降至大流行以来的最低水平，更宽松的市场条件将更多独角兽走向公开市场。

2021年，192家美国公司完成IPO，只有17家的净收入为正。随着科技IPO的持续发展，投资者一直在评估企业创新、增长和盈利能力之间的微妙平衡。在市场流动性收紧之后，投资者关注的重点逐渐从增长转向可持续的、可盈利的商业模式。市场回暖之际，这一偏好或将继续反转。

尽管估值较2021年大幅下降，但Instacart在今年首次实现盈利。根据近期提交的文件，2022年上半年该公司净亏损7,400万美元，今年上半年净利润达2.42亿美元。