目标万亿，上海这个区大手笔构建母基金矩阵

上海浦东针对发展VC/PE放出了一系列大招。

近日的2023浦东创投生态大会上，创投体系“1+2”政策发布，浦东创新投资（集团）有限公司揭牌成立，浦东天使母基金正式启动，启航浦东创投联盟、创投机构战略合作集中签约……

据悉，这是浦东新区第一次比较系统、比较完整地对创投体系进行制度设计，总体架构为“1个意见+2个措施”。“1”是《关于进一步完善浦东新区创投体系的若干意见》，是浦东构建创投体系的系统考虑、总体布局和重点举措。“2”是《关于区属国资国企助力建设浦东新区创投体系的若干措施》以及《关于浦东新区支持创投企业高质量发展的若干措施》，分别从国资引领和金融支持两个方面落实保障的具体措施。以上三个文件构成了浦东创投体系“1+2”制度安排。

政策聚焦硬核科技、前沿技术，立足浦东先导产业、未来产业，力争到2030年实现浦东创投体系基金规模达到万亿元。

值得关注的是，政策强调大力支持创投企业发展，加大创投机构扶持，并对创投机构释放了几大重要利好：

• 优化创投机构设立和服务流程，探索建立白名单和绿色通道制度，打造高标准创投机构聚集地。对做出贡献的创投机构给予综合贡献奖励。

• 畅通创投资金循环。支持QFLP试点机构在浦东开展资金跨境双向流动，引入境外资金设立人民币创投母基金，鼓励金融机构和各类市场主体参与设立创投基金，支持创投主体发行创投专项债券，拓宽创投企业募资来源；支持设立S基金、并购基金，推动私募股权份额转让平台建设，做好被投项目上市辅导和申报指导服务，加快其上市步伐，丰富创投项目退出渠道。

• 提升创投人才服务。用好用足浦东“1+1+N”人才政策，完善创投人才综合配套服务，对重点创投人才给予人才奖励、直接落户便利，做好人才子女入学和医疗服务保障，提供人才公寓和租房补贴。

此外，面对市场化创投对早期投资不足等短板，浦东还加大国资创投资金供给，充分发挥国资创投补位功能。浦东新区国资委党委书记、主任王勇介绍，未来将从“资金、空间、服务”三方面完善布局，进一步激发浦东国资创投的活力，与各类社会创投共同打造浦东生机勃勃的创投生态环境。

在加大国资创投资金供给方面，首先是完善国资创投平台体系。会上，浦东创新投资（集团）有限公司揭牌成立，专注投早、投小、投硬科技，与新区已有的国资创投企业进行协同联动。

同时，浦东支持区属企业尤其是上市公司加大产业投资，设立并购基金，增强产业属性，加快转型发展成为科技产业投资控股集团。

其次是打造国资创投基金矩阵。浦东天使母基金也在会上正式启动，首期规模20亿元，与已经设立的科创母基金、引领区产业母基金，组成总规模超600亿元的三大基金群，合力发挥投资牵引作用。

其中，浦东科创母基金2019年10月设立运行，目前已组建7只子基金，形成总规模150亿元的子基金群，带动社会投资约500亿元。其中，77%的所投企业注册于浦东，55%的项目三年内申报科创板。

引领区产业母基金是《引领区意见》发布以来，浦东新区出资设立的第一支母基金，于2022年7月正式成立，采取“揭榜挂帅”“赛马机制”等方式，遴选专业化市场化管理人，到2025年，预计通过引领区产业母基金形成约1000亿元的子基金群投资浦东，并实现不低于300亿元的投资金额落地浦东。

王勇透露，目前，浦东国资创投累计投资金额超过400亿元，投资项目数超过2600个，投资超1/3的“浦东系”科创板上市公司。未来，还将持续加大国资创投投入，预计到2025年底，浦东国资创投体系将带动社会各类基金达到总规模4000亿元。

对于国资创投的考核，浦东也将创新机制，“总的一句话，对国有创投企业实行长周期的符合创投规律的考核。”王勇表示。

中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人唐劲草认为，浦东发布的创投体系政策不仅优化了创投机构发展的生态环境，还针对行业的募资端给予针对性的切实举措，如引入境外资金设立人民币创投母基金、支持创投主体发行创投专项债券等。浦东创投行业起步早，一直以来就是全国领先的创投高地，而今浦东在母基金和创投方面加大力度“真金白银”的投入，也将进一步吸引创投机构集聚，为浦东创新驱动发展注入新动力。

母基金研究中心关注到，今年以来，浦东新区在母基金方面持续发力，其中，引领区产业发展基金的动态频频。

引领区产业发展基金就是上文中提到的引领区产业母基金，这支母基金的运作模式很有特点：将实现两次规模放大，即通过发起设立引导母基金实现首次资金放大，再由引导母基金参股子基金并约定投资浦东重点产业实现资金的二次放大。换言之，引领区产业发展基金是一支“母母基金”。

今年2月，引领区产业发展基金出资了长三角二期基金，金额13亿元——长三角二期基金是上海国际集团组织发起的母基金，基金目标规模100亿元，首封签约规模71亿元，基金管理人为上海国方私募基金管理有限公司。

6月，海通证券与国泰君安发布公告，宣布各自于浦东新区发起设立首期规模约40亿元的产业引导母基金。值得关注的是，这两支母基金均为券商发起设立，并由券商私募股权子公司作为管理人。在这两支母基金的LP阵容中，都有上海浦东引领区投资中心（有限合伙）的身影，出资规模均为10亿元。至此，引领区产业发展基金发起设立的三大产业引导母基金悉数成立。

浦东新区在母基金方面的发力进一步加强了上海地区的母基金力量。

据母基金研究中心的数据，在股权投资方面，上海市一直是全国走在前面的城市，尤其是在母基金方面——上海市，因其相对市场化的营商环境、更高的经济发展水平以及更强的政府政策支持，本就在母基金方面发展遥遥领先，根据母基金研究中心最新发布的《2023年上半年中国母基金全景报告》，上海不仅有超40家母基金，母基金在管规模在全国各地中也位列前三。

此前，由于国家级母基金频频落户在上海，上海市已经成了母基金行业的“焦点”——2020年成立的四支国家级母基金均落户在上海，包括国家中小企业发展基金有限公司、国家绿色发展基金股份有限公司、中国文化产业投资母基金、国企混改基金，总规模高达2449.5亿元人民币。并且由于上海市政府也是国家绿色发展基金的发起方之一，有业内人士称上海市政府已经成为最大的“母母基金”之一。

母基金研究中心关注到，近一年来，上海市也频频在母基金和创投方面发力，设立了大规模的市级母基金——2022年12月14日，上海国有资本投资母基金有限公司正式揭牌成立。上海市委副书记、市长龚正为上海国资母基金揭牌。母基金目标总规模500亿元，首期规模200亿元，重点服务国家重大战略和上海市重大任务，加快国资布局优化和战略性产业培育，推动国有企业高质量发展。

可以预见，政策的多方利好，将使上海继续保持母基金行业优势，同时不断增强对于私募股权类基金的吸引力。