沪市IPO“碰壁”后火速改道北交所，老娘舅能否成为“中式快餐第一股”？

2月27日，老娘舅发布公告称，公司于2月6日与中信证券签署关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市之辅导协议。2月26日，浙江证监局受理公司提交的首次公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请，公司进入辅导阶段，辅导备案日期为2024年2月26日，辅导机构为中信证券。

老娘舅在公告中表示：“公司目前为基础层挂牌公司，须进入创新层后方可申报公开发行股票并在北交所上市，公司存在因未能进入创新层而无法申报的风险。公司目前挂牌尚不满12个月，公司须在挂牌满12个月后，方可申报公开发行股票并在北交所上市。”

公开资料显示，老娘舅成立于2000年5月，以经营标准化新中式连锁快餐为主营业务，拥有品牌“老娘舅”，主要产品包括套餐、主菜、汤羹饮品、米面主食、小食配菜等。

老娘舅的上市之路算得上一波三折。

2022年7月5日，老娘舅向上交所递交招股书，申请主板上市，拟募集资金8.32亿元，拟公开发行的股份占发行后总股本的比例不低于15%。

进入2023年后，随着全面注册制的落地，以及A股阶段性收紧IPO等，餐饮企业A股上市之路越来越难，老乡鸡、德州扒鸡、蜜雪冰城等公司纷纷叫停A股IPO。

同年11月13日，上交所发布关于终止对老娘舅主板上市审核的决定。终止审核的原因是，公司保荐人撤销保荐。

对于撤回IPO的原因，有业内人士表示，与老乡鸡类似，均是因为属于食品行业。

一个月后，老娘舅就向股转公司递交了新三板挂牌申请。老娘舅转而通过“绿色通道”递交了新三板挂牌申请，并表示，公司此次申报新三板挂牌系基于公司发展现状、整体发展战略及市场环境综合审慎考虑的结果。

2023年2月22日，老娘舅发布公告显示挂牌新三板基础层。

老娘舅之所以对IPO如此执着，除了自身经营需要也离不开对赌协议的压迫。

根据公告，2020年9月至10月期间，老娘舅曾两次通过增资扩股，引进机构投资者，筹集了约2亿元的资金，老娘舅创始人杨国民则跟各个投资方签署了包含对赌条款的增资协议，如果老娘舅未能在2025年底前完成IPO上市，投资方有权要求对赌义务人回购其股权。

对此，老娘舅表示，上述条款仅限于股东之间，虽不涉及公司利益，但如投资机构的股份回购条款恢复后触发，实际控制人将需回购该等投资机构所持股份，从而导致公司现有股东持股比例发生变化。

在香颂资本董事沈萌看来，食品企业即便转战北交所、新三板，上市难度依然存在。“虽然北交所近期在部分政策刺激下交易火爆，但对这类传统企业仍有很大的资质障碍。如果不能突出专精特新特点，北交所上市空间仍然很小。目前北交所还未开放直接挂牌申请的机制，因此企业需要按照原有规则，先进入新三板挂牌一年且满足相应条件后，才能申请进入北交所。”