北京出大招：打造全球创投中心！

9月15日，北京市商务局研究起草的《中国（北京）自由贸易试验区条例》（征求意见稿）开始面向社会公开征求意见，征集意见时间截至10月14日。

意见中亦有不少与VC/PE行业相关的重要措施，总结重点如下：

鼓励金融资产投资公司依托附属机构，开展不以债转股为目的的股权投资、直接投资等支持科创企业的业务。

鼓励保险资金投资中关村未上市科创企业。

健全完善股权投资和创业投资份额转让平台，鼓励跨境私募股权二级市场基金和境外私募基金在平台交易。

鼓励全球股权投资和创业投资中心建设。

我们认为，“鼓励全球股权投资和创业投资中心建设”这一点是尤为值得关注的。

去年9月24日，中国(北京)自由贸易试验区正式设立，总面积119.68平方公里，包括科技创新片区31.85平方公里、国际商务服务片区48.34平方公里(含北京天竺综合保税区5.466平方公里)、高端产业片区39.49平方公里。

北京市商务局相关负责人表示，按照功能定位，科技创新片区将重点发展新一代信息技术、生物与健康、科技服务等产业，打造数字经济试验区、全球创业投资中心、科技体制改革先行示范区。

近日，在服贸会2021全球PE论坛上，海淀区人民政府党组成员、副区长林剑华介绍，海淀区一直是股权投资行业重要的投资标的集中地，2020年区内企业共发生股权融资579起，融资案例数及披露的获投金额占全市四成以上。区内备案的股权投资管理机构达到了740家，管理资本量超过1.2万亿元。

“下一步，海淀区将紧紧抓住北京证券交易所带来的重大机遇，按照市委市政府的部署，打造全球创业合作中心。同时在监管部门的指导下，引导帮助投资机构与科技创新融合互动、共同发展。”

他介绍，当前，海淀区正在建设北京自贸区的科技创新片区，这个片区的三大定位之一就是打造全球创业投资中心。

在此过程中，既要做好供给侧结构性改革，也要做好需求侧管理的问题，海淀将深入贯彻落实公司型创投企业所得税优惠等政策，强化人才、空间等支持政策，聚集更多有特色、有耐心、理解和赋能科技创新的投资机构、产业资本，畅通投资退出渠道。

“比如说，依托北京股权交易中心的私募股权转让平台，建立健全有利于份额转让、专业中介机构发展的生态系统。鼓励创业投资机构挂牌转让基金份额，促进私募投资市场与企业股权转让市场的互联互通。规范发展专业化并购基金，同时海淀将加强与市金融局等部门的联动协作，规范引导私募股权投资机构健康发展。”

林剑华表示，从需求侧管理来说，海淀将进一步健全对科技创新的全链条服务体系，聚焦集成电路设计、基础软件、大数据、物联网、人工智能、区块链、量子信息、5G、卫星航天、智能医疗、创新药、高端医疗器械等优势细分领域，聚集更多高质量企业。

在当天的论坛上，北京市副市长殷勇介绍，2020年全年，北京发生的私募股权投资近1600起，金额超过2300亿，发生IPO76起，独角兽企业达到93家，北京已经连续多年成为全球最具吸引力的私募股权投资市场。

对于私募股权行业，北京地区的发展环境也一直在优化。殷勇还在上述论坛中强调，优化私募股权投资营商环境，落实好公司型创业投资企业股权转让所得税优惠政策，积极引进国际私募股权和创业投资人才，建设高水平的孵化器、加速器、创业园区，建设好国际创投集聚区。严格防范私募股权投资行业风险，做好对私募股权基金行业规范发展，切实维护首都金融安全与社会稳定。

殷勇表示，发挥首都金融资本富集，资金供给充沛优势，支持在京设立国家级产业投资基金和政府引导基金，推动保险资金、社保基金、银行理财资金参与创业投资，支持金融资产投资公司开展有效的股权投资，扩充创业投资和股权投资来源，培育更多支持科技创新的长期资本和耐心资本。

可见，北京地区的私募股权基金将迎来更便利、更优质高效的发展环境。

今年，北京已经在利好VC/PE行业方面重磅频出：

近日备受瞩目的北交所设立的消息引爆市场，这不仅是为投资行业带来了重磅退出利好，也为VC/PE接下来的投资方向做了“指引”。在本次设立北交所的规划中，明确提出要“培育一批专精特新中小企业”。

“专精特新”不是一个新鲜的词汇，早在2011年就已提出。在2013年7月工信部于《关于促进中小企业专精特新发展的指导意见》中明确“专、精、特、新”指专业化、精细化、特色化、新颖化。截至2021年7月19日第三批2930家专精特新“小巨人”企业公示，我国“小巨人”企业数量已达4762家。

这些“小巨人”对于中国经济的意义有多重要？

专精特新中小企业是补链强链的重要力量，对解决“卡脖子”难题意义重大。有市场分析形象地指出，如果说举世无双的中国产业链、供应链是一个有机躯体，那么这些专精特新的中小企业就是这个躯体的毛细血管。一两条毛细血管不显作用，但成千上万条毛细血管就是命脉所在了。无论是光刻机还是航空发动机，这些核心技术的产业链条巨长无比，不是一两个团队攻克某个难关就万事大吉了，它需要全产业链的配合，而有些专精特新的中小企业，恰恰就扮演了产业粘合剂的作用。

然而，据统计，4762家“专精特新小巨人”们，只有三百余家左右已经上市，这些承载着国家战略转型的创新企业，大部分都还是未上市状态。

要知道，此前资本“一窝蜂”地追逐各类风口，互联网、共享经济、在线教育……而这些“专精特新”中小企业所在的的赛道估值甚至连某些互联网巨头市值的十分之一都不到。这也与退出路径有关，资本都是逐利的，为什么放着回报率高、上市预期明朗、退出渠道明确的风口不投，非要去荒无人烟的赛道，等待着不确定的退出？

正是因为赛道小、公司体量更小，这些专精特新的中小企业一直都是“阳光照不到的地方”、资本不愿投的领域。

而北交所的出现，正是要服务这些“小巨人”，母基金研究中心认为，这也为VC/PE行业接下来的投资点明了方向——培育专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业。预计后续还将有更多扶持政策出台。

这恰逢其时为投资行业带来了明确的“指南”。潮水退去后，股权投资行业正回归到一个更长期视角，更稳健、更可持续发展的状态。投资人必须学会不跟风、不追风、不造风，独立思考。本次北交所设立的定位正是给整个股权投资行业一个很明确的培育方向，资本要回到长期、可持续发展的正确方向上来，先富起来的资本帮助后跑起来的企业，也是共同富裕。

去伪存真，资本只会青睐真正的价值所在。追逐风口已经不再是赚钱的途径，只有深耕行业、真正具备发掘且培育好项目能力的投资机构，才会笑到最后。

除北交所外，北京在利好私募股权基金退出端方面还有一项重要的举措——去年12月10日，中国证监会正式批复同意北京开展股权投资和创业投资份额转让试点，这是全国首个也是目前唯一的份额转让试点，VC/PE行业翘首以盼的S基金交易平台终于面世。

2021年4月，北京股权交易中心发布了与股权投资和创业投资份额转让相关的11项业务规则，在全国率先为S基金份额转让提供了规范指引，填补了当下国内S基金交易规则体系的空白。

2021年6月，《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》（以下简称《指导意见》）发布，这是国内首个基金份额转让交易的指导意见。这体现出北京市对于发展S基金的坚定决心，此次北京率先在全国建立私募投资基金份额转让政策体系也是恰逢其时，在S基金发展热潮席卷行业之时，为全国S基金市场发展打出了“北京样板”。

近两年，国内最早设立的一批引导基金陆续进入退出期，退出压力成了困扰许多引导基金的难题。

对于引导基金来说，母基金通过子基金退出，实质是子基金的退出问题，而目前主流的基金退出方式还是通过IPO、并购、回购这几种途径来退出，相当于是千军万马过独木桥。随着退出时间的到来，建立规范的二手份额交易市场迫在眉睫。

此前，在“蹒跚学步”的中国私募股权二级市场中，信息不对称导致难以分清商品好坏，只愿意付出平均价格。因此，北京股权投资和创业投资份额转让试点所起到的意义至关重要。本次北京发布的《指导意见》更是直指行业痛点，明确国资基金份额转让和退出路径、探索建立基金份额登记备案和出质服务体系，正如北京股权交易中心总经理成九雁表示，份额转让市场良性发展的关键是实现常态化交易，“意见出台将改变过去转让时的一事一议，让份额转让有章可循，进一步优化提升转让的效率和规范性。”

9月4日上午，北京市副市长殷勇在服贸会2021中国国际金融年度论坛上表示，北京市将积极配合做好北京证券交易所设立的各项准备工作，争取尽早投入运营，打造以服务创新型中小企业为特色的证券交易所。同时加强北京证券交易所与各区域性股权市场、私募股权份额转让平台的有效衔接，进一步完善多层次的资本市场体系，加快形成支持创新创业的长期资本形成机制。

这意味着，北交所将与私募股权份额转让平台形成衔接与互动，这无疑将进一步完善私募股权基金退出端的良好生态。

有分析人士认为，随着越来越多的本土S基金设立，随着更多S基金交易平台试点的建设完善，中国私募股权二级市场将在2021年迎来关键性的机遇。在北京证券交易所将与各私募股权份额转让平台形成有效衔接背景之下，中国股权投资行业的退出渠道将进一步通畅。

此外，北京市也十分重视金融机构的发展环境。9月7日，北京市地方金融监督管理局与北京祥龙资产经营有限责任公司战略合作协议签约仪式在服贸会首钢园新闻发布厅举办。此次，在市金融监管局的支持和推动下，由祥龙公司出资，携手设立北京金融发展服务有限公司，为在京重要中外资金融机构、金融企业在政策辅导、设立协调、人才服务、办公选址、医疗健康、子女入学、交通出行等方面提供国际化、市场化、专业化、标准化的一站式、全生命周期管家式服务。北京金融发展服务有限公司的成立将大大优化首都金融营商环境，提升金融机构、金融企业在京发展获得感、幸福感和价值感。

在此背景之下，北京全球股权投资和创业投资中心的建设无疑将进一步完善私募股权基金的发展环境，提升投资机构在京发展价值感。我们也期待着全球股权投资和创业投资中心后续更多举措的落地，相信这将为VC/PE行业带来更多积极的促进作用。（金融小镇网整理自母基金研究中心，如有侵权，联系客服删除）