英大保险资管李洁璘：新会计准则助推保险资管参与S基金市场

金融小镇网7月8日讯：自2016年英大保险资管获准开展股权投资以来，很快就参与了S基金份额交易。当时公司对现金收益要求比较高，买入股权基金份额后还搭了夹层基金收益，在中间并没有现金流。

由于之前因为没有这样的一个新准则，险资是对于现金分红要求非常高，因此以前投资主要覆盖夹层基金、特殊机会、类固收基金等。去年英大保险资管开始按照新金融工具准则考核，配置策略由此前的夹层基金投资，逐渐过渡到直投基金和母基金。

保险资管的基金投资与其他市场化母基金有所不同。由于管理团队有任职期限，考核上有一些细节层面的考量，可能无法全部投资新基金，因此对S基金份额交易则有优势，一方面可以满足收益率的需求，另一方面缩短了投资期限，当前市场供需两旺。

S基金市场做大还需要时间。比如定价问题，有时候基金份额转让价格“便宜”，但内部团队觉得可能存在某种问题；有时候觉得转让价格“太贵”，投资团队望而却步。因此，S基金交易需要一个独立的第三方机构提升信息透明度、定价标准等。

特别是实现新会计准则后，基金的估值会对投资人的财务报表产生影响。对于交易S基金份额的定价，普遍都设立了一个基准日，但基准日以后基金实际净值如果出现大幅回撤，这对后续谈判将产生一系列影响。有鉴于此，险资则要尽量缩短交易周期，避免基金实际净值过度偏离基准日净值。

来源：执中zerone

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