估值崩盘，市场上腰部以下投资项目几乎融不到资

金融小镇网7月15日讯：“腰部以下项目基本上融不到资了。”这是全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉在最近演讲中的一句感叹，他透露目前市场上有20%的项目能接受比上一轮更低的价格融资。

无独有偶，路透社报道盒马鲜生正寻求以约60亿美元估值融资，估值远低于今年年初的100亿美元估值。换言之，为了融资，盒马主动砍掉40亿美元估值，打了六折。生鲜电商这门生意的隐忧就摆在眼前——

上市一年的每日优鲜股价已经跌至0.37美元，濒临退市；叮咚买菜撤城，收缩战线；去年喊着IPO的美菜网、钱大妈也变得静悄悄，还有美团、京东、拼多多等巨头旗下的社区团购，都在面临着更加复杂的竞争局面。

盒马的估值缩水，也是一级市场的一缕缩影。除了消费，估值下调的一幕也正在半导体、新能源、大健康等科技赛道发生着，除了少数头部项目依旧备受追捧，目前绝大多数创业公司都在排队降估值。估值下调这一幕，正在蔓延。

盒马下调估值融资并非个例。正如VC朋友判断，上半年不少创业公司账上的钱可能还没花完，下半年的融资考验才真正开始。

回顾2022上半年，在疫情反复、监管环境变化、地缘政治不稳定的背景下，资本市场情绪有所波动，我们从清科研究中心的数据中也能窥探一二。报告显示，上半年，中企境内外上市192家，首发融资额合计约人民币3157.84亿元，同比分别下降39.6%、28.6%。

这其中，VC/PE支持的IPO数量及融资额都有所下降。上半年，有133家上市中企获得VC/PE支持，同比下降40.1%。同时，VC/PE支持的IPO总融资规模约为人民币1800.32亿元，同比下降45.5%。VC/PE正在重新评估投资和退出策略。

退出端的数据在下滑，一定程度上影响了VC/PE募资和投资的进度。以今年5月为例，2022年5月VC/PE市场共计201支基金完成新一轮募集，同比下降52.6%；披露募集金额的198支基金共募集518.55亿人民币，同比下降40.6%。投资案例数量同比下降67.3%，披露的总金额也同比下降77.5%。

大多数VC/PE紧踩着刹车，有的甚至还未出手过一个项目。“今年好难，我们机构上半年业务部门KPI完成度0%，投资达成0%，投资退出0%，集体精致摆烂。”一位投资人朋友无奈说，“为了完成任务，下面的投资经理快变成业务员了。”

当VC/PE募资告急，投资数量出现了断崖式下跌，效应也慢慢传导至创业公司，估值下调的一幕正在各个行业蔓延着。不少投资人和创业者朋友曾向投资界倾诉他们所面临的投融资处境，如——

华南一家成立仅3年的AI独角兽传出了裁员消息；国内一家明星GPU独角兽融资出现了困顿，此前估值飞涨；半导体公司创始人开始放下姿态，愿意接受估值平轮；某大文娱独角兽因投资人不满估值，一再推迟上市；新饮品超级独角兽半年估值少了50亿美元，令人咋舌。

现实情况比想象中的更严峻。不止一位创业者曾发文感慨：当前资本市场的客观因素已经到了最恶劣的时候，可能正处于几十年一遇的低谷，融资环境极差。

在2022财新夏季峰会上表示，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉透露，他从一些私募股权基金管理人了解到，目前市场上有20%的项目能接受比上一轮更低的价格融资。即使是明星项目，比上一轮的加价率也从50%下降到10%-20%。

就连半导体、新能源这样的热门赛道，优秀公司的估值也比此前预期下降30%左右。腰部项目要想融到钱，今年的估值最高也就是去年同类项目的一半，“腰部以下项目基本上融不到资”。

大环境如此，“别纠结估值”是很多投资人给创业者的建议。一位从事餐饮新消费的创业者朋友坦言，前两年他刚出来创业，正逢新消费投资最火热的时候，他的项目第一轮融资就受到了大批一线机构的争抢，投后估值令同行艳羡，“有的甚至连DD（尽调）都没做，现在情况不同了，VC虽然追得很紧，但就是不出手。”

“还是先搏个合理的估值吧。”曾经被VC哄抢的画面转瞬即逝，于他而言下半年公司唯一的目标就是——活着。

来源：投资界

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