中国S基金近期发展有什么特点？

金融小镇网9月28日讯：S基金无疑是近两年深受私募股权投资行业追捧的、为数不多的热词之一。这基于两个无法逃避的现实背景：从基金端看，自2014年的双创开始，2014-2017间成立的基金多达286673支，近几年面临集中到期的压力——私募股权市场到了退出压力巨大的“尾盘时刻”。

从资产端看，截止目前在私募股权市场中有融资历史公司多达160000 家，而在A股、港股、美股上市和拟上市公司仅有不到1万家，这意味着，有15万个项目尚未实现退出。而S提供了一条除IPO、并购、回购等之外的更值得依赖的退出路径。

当然相比美国S交易市场超过30年的历史，国内S发展仍处于早期的草莽阶段，市场空间巨大但也充满各种各样的陷阱。2020年下半年，很多媒体把那一年定义为S基金的元年，那一年有非常多的团队从母基金里出来，成立自己的母基金和S基金，去年经历断断续续的疫情，包括今年上半年有很多卖方包括LP和GP开始比原来更加重视S的交易结构，一些银行、保险、券商、地方政府都想发起S基金。

过去一年的时间，中国人民币S基金市场，大家切身的感受变化还是挺大的。首先是市场的变化，从2021年开始股价跌的特别多，港股、A股、美股都在跌，对我们做S基金倒是一件好事，现在可以买到更便宜的资产，想要卖资产的人特别多。从交易的方式来看，现在GP开始主动进入这个行业，S基金作为一个新的LP、新的买方，从项目的质量、信息的披露、交易的方式、交易的规模，单笔交易金额都会有本质的提升。可能一两年以前拿到都是一些腰部的资产，LP份额不算，那些重组的项目能打70分就不错了，现在80分以下资产都不用去看。

另一方面，感觉到现在整个市场繁荣景气度比以前更高，虽然大家说2020年是S基金的元年，主力玩家是在场熟悉的老面孔，但从去年开始，尤其今年我们看到一些金融机构在逐渐关注S基金，并作为他们资产配置里面一个重要的组成部分。记得前两年S基金团队在和保险、银行业的朋友们在交流S基金时，基本上要从概念解释、策略特征开始讲起，到今年再次和金融机构交流S的时候，他们已经很娴熟地在畅谈S基金里面的交易机会，同时对标的资产进行详细的业务探讨，这个转变在我看来速度非常快，也带动整个市场活跃度的提升。像郭总所说的，为什么现在很多GP愿意参与到基金重组，或者主动让我们为他们的基金重组进行相应的技术性服务，也在于一些大的金融买方通过S基金这种方式参与到一些股权投资的领域，S为大的机构资金系统性切入股权投资领域搭建了桥梁。

来源：36氪

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