2023年Q2中国股权投资市场指数在千灯湖创投特色小镇发布

8月11日，2023年Q2中国股权投资市场指数在千灯湖创投特色小镇发布。

“中国股权投资市场指数”于2019年8月在千灯湖创投特色小镇首度发布，包含“中国股权投资市场综合指数”和“中国VC/PE100指数”两个板块，由清科研究中心受托执行、每季度更新，及时展现一级市场最新发展趋势。

“2023年Q2中国股权投资市场指数”

解读如下

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中国股权投资市场综合指数

2023Q2股权投资市场交易提速，指数温和回升

2023年第二季度，中国股权投资市场综合指数为167，同比下降13.3%，环比上升7.9%。自2021年创下历史峰值，中国股权投资市场综合指数开始波动下行；2022Q3因募资端大额交易集中释放带动了当季指数冲高，随后连续回落，并在2023Q1降至低位。2023年第二季度，随着社会经济活动全面恢复，中国股权投资市场交易同步提速，综合指数也温和回升。

宏观环境指数

国民经济运行平稳，宏观环境指数保持高位

宏观经济与企业发展情况在国内生产总值（GDP）、企业新增注册数、社会融资规模增量【1】、经营景气指数与企业家宏观经济热度指数【2】等指标上均有所体现。具体来看，2023年第二季度，GDP同比增长6.3%，增速较2023Q1加快1.8个百分点；企业新增注册数同比增长21.2%；企业家宏观经济热度、企业经营景气指数相比2022Q2分别上升4.4个百分点、1.0个百分点。此外，社会融资规模增量同比下降21.7%。整体计算所得的宏观环境指数为176，同比上升5.0%。

募资指数

募集规模下滑，人民币基金占比持续提升

2023年第二季度，全市场募资分指数为193，同环比分别下降21.8%、4.2%，股权投资机构仍面临较大募资挑战。具体来看，第二季度全市场募集总规模3,384.95亿元，其中外币基金规模持续下滑，11只美元基金募资规模约合人民币96.72亿元，金额同比下降46.9%；人民币基金降幅相对较小，新募集资金3,288.22亿元，同比下降22.7%。

从币种分布来看，2023年第二季度人民币基金的募资金额占比已增长至97.1%，高于2021年（86.1%）和2022年（88.4%）。从新募人民币基金的LP类型来看，以政府机构/政府出资平台、国企/央企、政府引导基金等为代表的国资背景LP依旧是我国募资市场的重要支撑。据清科研究中心统计，2023年上半年国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额占比达71.2%。

投资指数

市场投资节奏加快，指数环比上升

2023年第二季度，全市场投资分指数为166，同比下降24.5%、环比上升16.7%。从近年走势来看，自2021Q3创下历史最高峰后，投资指数连续调整下行，究其原因，一方面受宏观因素影响，投资者避险情绪蔓延，另一方面国内创业企业的行业结构和股权投资主线同步转变，机构出资节奏更加遵循产业发展规律，与企业的研发生产进度、下游市场消化能力相匹配。2023年第二季度，随着社会经济活动全面恢复，产业政策协同发力，投资指数也触底回升。从具体数据来看，2023年第二季度，全市场共发生1,907起投资案例，披露投资金额约为1,592.49亿元，同比分别减少30.3%、35.2%，但环比分别上升10.7%、22.5%。

行业方面，受政策支持以及国产替代驱动，围绕战略性新兴产业的股权投资活动方兴未艾。2023年第二季度，投资热度最高的五个领域依次为半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、IT、机械制造和化工原料及加工。其中，机械制造行业近两年交易活跃度连续攀升，2023Q2共发生融资事件217起，同环比分别增长24.7%、42.8%，单季案例数达到近年峰值。

退出指数

退出指数明显回升，被投企业IPO带动效应突出

2023年第二季度，全市场退出分指数为134，同环比分别上升10.3%、52.6%，中企境内外IPO同步升温带动退出端明显好转。具体来看，全国股权投资市场共发生633笔退出【3】，同比下降21.1%、环比上升55.9%；其中，被投企业IPO数量共499笔，同环比分别增长37.5%、89.0%。

回报方面，被投企业IPO的平均账面金额（20日）约为3.22亿元，同环比分别上升22.0%、36.9%；平均账面回报倍数（20日）为5.40倍，同比下降10.3%、环比上升1.7%；平均IRR（20日）同比下降25.5%、环比上升7.7%。

值得关注的是，A股市场在全面注册制的积极影响下，各板块定位日益清晰，“硬科技”企业集中上市，是目前VC/PE机构退出的主要渠道，在退出案例数、账面金额及回报水平等方面均表现更优。从具体数据来看，2023年第二季度，A股被投企业IPO共427笔，同比增长23.1%；平均账面回报倍数分别为5.82倍，高于境外市场的2.93倍。

中国VC/PE 100指数

VC/PE100机构投融资活动逐步恢复

指数触底回升

2023年第二季度，VC/PE100机构的交易活跃度略有提振，中国VC/PE100指数从第一季度的历史最低位（70）温和回升至90，同比下降28.7%，环比增长29.3%，环比增幅是全市场的3.7倍，主要受投资端的回暖带动。与全市场相比，VC/PE100机构投融资活动的计划性和主观把控力度更强，在市场整体平稳或低位运行期间，VC/PE100机构投融资活动更趋保守，而在市场热度高涨的周期，VC/PE100机构的交易释放也更为集中。

VC/PE100募资指数

VC/PE100募资指数低位运行

头部集中度有所下降

2023年第二季度，中国VC/PE 100指数募资分指数为94，同环比分别下降26.5%、3.0%，变化趋势与全市场基本一致。VC/PE100机构的基金设立与募资节奏仍较为平缓，且集中度也有所下滑，第二季度募资总规模约合人民币507.30亿元，在全市场中占比约为13.8%，比2022年全年减少8.1个百分点。

VC/PE100投资指数

投资指数企稳回升

VC/PE100机构投资节奏加快

2023年第二季度，VC/PE100投资分指数为60，同比下降49.5%、环比上升52.1%，环比增幅是全市场的3.1倍。从具体数据来看，2023年第二季度，VC/PE100机构共发生521起投资案例，披露投资金额约为370.25亿元，同比分别减少41.0%、56.0%，环比分别上升29.0%、86.4%。在预期向好的市场氛围下，VC/PE100机构的投资交易率先提速。

VC/PE100退出指数

退出指数环比增长

高回报案例主要集中在科创板

2023年第二季度，中国VC/PE100退出分指数为127，同比下降6.4%、环比上升51.9%，回暖趋势稍弱于市场整体，指数未超越2022年同期水平。从具体数据来看，2023年第二季度VC/PE100机构共发生140笔退出案例，同比下降52.5%、环比上升44.3%。其中，被投企业IPO共110笔，同环比分别上升5.8%、100.0%，在全市场中占比约为22.1%，比2022Q2减少6.6个百分点，集中度有所下滑。

回报方面，VC/PE100机构被投企业IPO的平均账面回报倍数（20日）为6.13倍，高于全市场的5.40倍，其中科创板上市企业南芯科技、中科飞测等贡献了较高回报案例。此外，平均账面金额（20日）为4.73亿元，同环比分别增长47.3%、31.0%；平均IRR（20日）为51.3%，同环比分别下降42.1%、3.0%。

综合来看，2023年第二季度，在宏观层面总体向好的驱动下，中国股权投资市场温和复苏，活跃机构带动投资端先行回暖，退出端也在境内外资本市场政策助力下实现明显增长。但另一方面，今年以来国际形势错综复杂，全球通胀水平依然高企，主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出，VC/PE机构的募资进度相应受到影响。值得关注的是，随着VC/PE行业对实体经济发展推动作用显著提升，监管层也在加速完善私募基金监管法规体系，2023年7月9日，《私募投资基金监督管理条例》正式公布，填补了行业监管的立法空白，将促进私募基金行业更加规范健康发展。