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《中国私募股权二级市场白皮书2023》发布

发布者:金融小镇网 发布时间:2023-06-19 15:47:28

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6月15日,由执中ZERONE联合北京股权交易中心、上海股权交易中心、浩天研究院共同推出的《中国私募股权二级市场白皮书2023》(下称“白皮书”)发布。

执中ZERONE数据显示,2022年全年中国私募股权二级市场发生累计交易405起,覆盖396只基金,可获知的交易金额累计高达1021.45亿元。相较于2021年全年668.07亿元的交易额增长高达52.90%,近三年复合增长率达73.25%。

白皮书显示,伴随中国私募股权市场存量资产规模继续上升,进入尾盘期的基金越来越多,国资所持未退出份额进一步累积。与此同时,伴随市场参与方对S市场的认知逐渐熟悉与加强,政府类资金以及金融机构类资金的认可度及参与度提高;且在多方政策支持下,国资退出合规通道增加参与交易的资金体量也逐渐增大,多种因素叠加使得2022年交易量相比2021年增长明显,交易放量。

白皮书分析称,政府资金崛起,成为S市场一大买方。2022年,我国S交易买卖双方结构呈多元化且较为分散的特点,随着资管新规落地临近尾声,政府引导基金退出压力日益增大,各地政府也先后成立自己的S基金,S交易的买卖双方结构在发生重要变化。

从卖方来看,政府资金参与卖方市场活跃度大幅提升,成为市场交易最主要的卖方主体,主要因素是政府引导基金的陆续整合以及大批基金进入退出期。同时,FOFs在二手基金份额交易的关注度和接受程度也在持续走高,在S交易的卖方结构中FOFs交易笔数的占比较上年上升20%。

从买方来看,2022年我国S交易的买方以政府资金为主导,其次是金融机构,占比20.00%。机构投资者参与度不高,约占2%。除政府资金外,其他类型买方金额占比均有下降。

整体看来,2022年政府资金在S交易买卖双方市场活跃度较2021年均有大幅提升,成为买卖双方市场中交易资金体量最大的主体,政府资金作为卖方的交易金额占比提升至整体的37.25%,而作为买方的交易金额占比提升至整体的51.86%。同时,金融机构仍保持在第二大交易额的位置。无论是买方还是卖方,个人及企业投资者等非机构投资者仍为较活跃的交易参与方,两类投资者的交易数量占比均较高,市场环境的波动提高了流动性需求以及交易参与决策流程简单、灵活等特性,使得上述两类主体主动参与私募股权二级市场交易。

白皮书总结了2022年中国S市场五个方面的特征。第一,买方同质化严重且竞争激烈,集中争抢优质资产。第二,国资退出需求激增但交易过程繁杂。第三,S交易逐渐成为GP募资的手段。第四,美元S本土化,海外S管理人落地中国。第五,GP主导型交易(GP-Led)或成S市场的破局方法。