一个人的VC，让红杉甘拜下风

　　十年前，“超级天使”这个词被创造出来，用来描述“曾经是天使投资人，随后募集到小型风险投资基金”的投资者。

　　然而，仍然有一部分的“超级天使”，选择一直独来独往。

　　江湖人称：“Solo VC”。

　　Solo VC时代崛起

　　在Solo VC圈，Elad Gil 应该是我们最为熟悉的一位，其 Solo VC Gil Capital 创立于 2021 年，最新一期第三只基金的募资规模已经超过了 10 亿美金，而第二只基金的规模也高达 6.2 亿美金。

　　这个数据足以让很多投资人都惊掉了下巴。

　　而另一位传奇人物巴克利(Josh Buckley)，在Playco 1亿美元的融资事件中，成为了那个制定本轮融资价格并拥有董事席位的主要领投方，红杉资本则作为另一个领投方以同等规模的资金加入。

　　这件事也让更多人迅速关注到了Solo VC的存在，它并不是近两年的产物。

　　早在2007 年，Oren Zeev就成立了个人的GP，仅在 2021 年，Oren Zeev 就在 12 个月内完成了 3 只基金的募集，总额超过了 10 亿美金。

　　目前，他一个人管理的基金规模已经超过了 20 亿美金。

　　是不是有种金庸武侠男主的爽感?

　　这两年，Solo VC不但干得挺好，还挤开传统VC机构开展了一些独领风骚的领投活动。

　　(部分Solo VP的领投案例)

　　但是，也不是所有的Solo VP都玩5000万美元那么大，有些斜杠青年做一个Solo VP，募资额也可能小于2500万美元。

　　2020年7月就有两支小一点的Solo风投人基金，一个是哈里·斯特宾斯的830万美元的微型基金，名为20VC，旨在投资美国的早期创业公司;另一个就是Gumroad的首席执行官兼创始人萨希尔·拉文亚搞副业设立的一个基金。

　　然而，前几年，Solo VC却并不被世人所看好，在那个VC疯狂扩张的年代，机构规模是VC追求的重要指标，单体VC怎么可能是大机构的对手?

　　如今，不到两年的时间里，传统 VC 普遍进入了募资低谷期，Solo VC逆势崛起，单枪匹马在一众大机构和LP的嘴里抢肉吃。

　　更重要的是，无论是募资的规模、投资的轮次、单笔投资的规模、还是整个 Solo VC 群体甚至影响力，都在急速扩大。

　　对于Solo VC 这一强悍“物种”，有人专门做过研究，并概括了Solo VC的5大特征：

　　1)他们是其基金的唯一普通合伙人(GP);

　　2)他们是投资团队中唯一的成员;

　　3)基金的品牌=个人的品牌;

　　4)他们通常比超级天使募集更多的资金，投出更多的金额--即 5000 万美金以上的资金，能够投资 500 万美金以上的轮次;

　　5)他们争相领投种子轮、A 轮和后期轮，与传统风投公司竞争;

　　简单来说，他们没有团队，不设置复杂的组织架构，看项目、做尽调、投后管理全部自己完成，又像一家正统VC那样注册公司，在监管部门把自己从自然人备案为GP，按照金融产品的标准制定投资节奏，向LP募资，接受IRR和DPI的考核。

　　单兵之王的投资版图

　　最近，由于10 亿美金的募资金额，让Elad Gil 又站到了台前，但他其实成名已久。

　　在他身上有很多个标签：最多产的 solo capitalist、创始人的“教父”和管理规模最大的 solo capitalist 。

　　他实现了某种程度上的“长青”，不仅在 2010 年前后投到了 Airbnb、Stripe、Pinterest，在前疫情时代陆续投到了 Instacart 和 Coinbase 等大家伙，还在新生代创新公司的投资中表现亮眼，「海外独角兽」写过的 Notion、Figma、Airtable、Gusto、Brex 等公司背后都有他的身影。

　　在 2021 年 8 月，Gil 从 26 个 LP 那里募了一支 6.2 亿美元的基金。这不仅刷新了 solo captalist 的募资规模，还罕见地吸引到了哈佛的捐赠基金。

　　作为对比，美国顶级风投机构Benchmark 上次募集的基金是 4.25 亿美元，常年保持 5-6 个合伙人，而 Gil 只雇佣了一名兼职助理帮他处理行政事务。

　　这种成功混合了多种因素：

　　1)他有自己的“Mafia”，Gil 在 2004 年加入谷歌，在 2009 年成为 Twitter 的企业战略 VP;

　　2)他创立开发工具 Mixer Labs 和基因检测公司 Color Genomics 的经历让他可以和创始人共情并提供指导 —— Stripe 在进行第一笔收购时选择向他寻求经验，因为他成功在 09 年将 Mixer Labs 卖给了 Twitter;

　　3)他拥有极大的受众，从 07 年开始写了数千篇博客，积累了 7.4 万名 Twitter 粉丝，在 Stripe Press 出版的《高增长手册》已经成为创始人的圣经;

　　4)他不光进行天使投资，还愿意在成长期下重注。经典的案例是企业商旅场景支付与费控公司 TripAction，Gil 在 50 亿美元估值的 E 轮进入，领投 4000 万美元，此前 solo capitalist 从未进行过这种额度的投资。

　　尽管以 TMT 相关的投资著称，Gil 实际上是生物背景 —— 他在加州大学圣地亚哥分校学习数学和分子生物学，然后在麻省理工学院攻读生物学博士学位。

　　他也曾在Google和Twitter从事早期的机器学习(ML)系统和产品的开发工作。之后的十年，一直担任机器学习公司的创始人和高管，并进行投资。

　　Elad Gil 因为其博客而被大家所熟悉，在他自己的博客里介绍说，他投资了差不多 40 家独角兽，其中 30 多家处于种子前、种子或 A 轮融资阶段。

　　目前，Elad Gil 也十分关注AI领域。

　　在 AI 这一波，Elad Gil 可以说反应同样非常迅速，他已经投资了Character AI、Playground、Sprig、Perplexity、Magic、Harvey、Contextual.ai、Ventrilo 和 Essential AI 等公司。

　　近日，他发表了一篇题为《早期AI时代(及AI炒作周期)》的博文，文章指出，目前我们还处于AI发展的早期阶段，距离AI使用的峰值、AI炒作峰值都还很远。

　　2021 年 10月下旬，Gil 开始放慢投资的步伐。

　　他表示："一级市场上的一切都感觉很不对劲，节奏太快、不做尽调、估值——一切都感觉有点扭曲。我觉得这也许是个值得放慢脚步的时机，看看会发生什么。"

　　中国的Solo VC进程如何

　　“如果说VC 1.0是经典大机构横行天下，VC 2.0是大机构的牛人单飞，那么VC 3.0 将会是Solo GP的时代。”

　　一位投资人前不久在社交平台上如是说道，他甚至断言：Solo GP将成为VC从业者的终极形态。

　　但在中国，要孕育出一些能打的Solo GP也并非易事。

　　中国的法律监管是一方面。

　　另一方面，对于大部分企业来说，最具吸引力的还是一线基金，他们的背书作用非常强，第二就是国资。纯财务投资机构是排在最后的，目前市场上活跃的Solo GP，大多都是财务投资人。

　　在跟创始人接触的时候，一些Solo GP会强调自己在政府合作方面的优势，但问题在于有些人是不缺这个的。就有人曾经遇到一位创始人，他很直接地说：“A基金可以投我们的项目，但是你不能投，我没有额度分给你。”

　　当你的资源不成为资源的时候，他就会把你的优先级排在最低。

　　而中国的Solo GP目前很大一部分的焦虑主要来自LP和项目方。

　　现在一期基金有10个左右LP，每个LP的诉求都不一样，如何在不违背LP诉求的前提下，更加市场化地运作，进行LP与项目间的“隔离”，是中国Solo VC需要思考的问题。

　　某位Solo GP分享了自己的故事：

　　“过去半年，我大概接触了三、四十家LP，最终敲定了10家左右。今年9月，一期基金完成首关，规模1亿元人民币，LP既有国资也有当地的民营企业家。

　　拿国资的钱并不容易。尤其对我这种刚创业的个人GP来说，为了拿到募资自然要付出比别人更多的代价。比如返投，大机构可能要求返投比例是1.2~1.5倍，我要承诺两倍，如果还是觉得过会有难度的话，可以把返投比例提到三倍。”

　　他坦言：“我依然非常享受做Solo GP的状态，现在我基本保持每个礼拜出去看三、四个项目，剩下的时间在工厂的办公室里处理基金以及孵化器的工作，周末会去外面喝喝咖啡，跟业内人士交流一下。”

　　实际工作量与之前无异，但是相对自由，而且做的都是自己想做的事情。

　　在中国，朋友之间，托人帮忙一起搞点投资已经见怪不怪，这也许就是Solo GP的雏形。

　　市场会引导我们逐渐搭建类似Angelist这样只向合格投资者开放的科技募资平台，允许一部分在认知水平、人脉、资源等方面已经富起来的领头人，通过Solo GP的机制募资，先富带动后富，提高资金利用率和行业的工作效率。