一级股权投资迎来新一轮洗牌！私募股权机构面临“淘汰赛”

市场资源不断在向头部基金汇聚，有品牌效应的投资机构吸引了市场上大量资金，现在头部的投资机构如红杉、IDG已经开始母基金化。

随着市场环境的改变，一级股权投资迎来新一轮洗牌。赵明对记者表示，受影响最大是此前从一线基金分裂出来的一批小基金，2015年股权投资市场如火如荼，原来一线基金的高管纷纷出来自立门户。

根据VC-SaaS的数据，中国新募集基金的数量在2014年明显爆发，在2015年飙升至3000只左右，2016年回落至2500只左右，2017年则断崖式下降到850只。

“这些2015年以来自来门户的高管们在原有平台大多有不错的业绩，脱离老东家后，虽然挖掘项目能力仍然很强，但也失去原有平台给投资项目赋能的能力，很难挤进优质项目。这种情况下，他们后来投的不少是资质一般的项目，现在投资期接近尾声，回报率逐渐显现，这些投资机构很难继续募资并在投资端抢到好项目。”赵明表示。

程韬认为，对于规模较小、缺乏历史业绩的股权基金，未来LP（有限合伙人）会向GP（普通合伙人）转变、GP会逐步向FA（财务顾问）靠拢。现在已经有这样情况了，一方面由于要给后端提成还无法保证收益率，出大资金的LP不愿意把钱交给GP，更倾向于成立自己的GP来实际管理；另一方面，GP募不到钱又要存活下来，被迫朝财务顾问方向发展，一旦有好项目就推介给有资金实力的机构，借此收取中间费。

杨炳龙认为，未来两类基金将具备竞争优势，一是未来综合性的头部基金，持续周期长、过往业绩较好，且具备稳定LP渠道；二是扎根细分领域的产业类基金，能够挖掘到行业内优质企业，项目选择上更具备优势。

郑羽西认为，市场资源不断在向头部基金汇聚，有品牌效应的投资机构吸引了市场上大量资金，现在头部的投资机构如红杉、IDG已经开始母基金化。与此同时，具备扎根产业、已经搭建投资生态平台的机构优势也日趋明显。随着资金向头部项目集中，项目竞争越趋激烈，具备产业优势的机构能够提前发掘潜力项目，且对被投企业来说，除了资金外，也跟看重投资机构资源整合能力、生态投资平台建立等综合能力。