西安250亿基金群来了！

西安国资再发力。

近日，西安市人民政府印发《西安市关于进一步完善财政出资基金设立及运营管理机制的实施方案》（下称《方案》），提出设立西安市创新投资基金、西安市城市更新基金、区域稳定发展基金等三只政府引导基金，总规模250亿元。

实际上，在今年2月，西安就已推出建立总规模不低于1000亿元基金群的方案。彼时，根据《2023年八个方面重点工作任务分工推进方案》，西安市将锚定产业强市目标，围绕“企业—链条—集群—生态”这条主线，设立规模不低于1000亿元基金群，希望带动超3000亿元的先进制造业项目投资规模。

此次250亿元基金群，是西安拿出“真金白银”来进行统筹安排。

方向：250亿元发力引导基金

根据《方案》，此次西安是财政出资设立基金，具体以政府引导基金和产业投资基金为主。

其中，政府引导基金包含西安市创新投资基金、西安市城市更新基金、区域稳定发展基金等，统一由市级国有金融资本运营公司——西安财金投资管理有限公司（简称，西安财金公司）负责运营管理。

在运作时，西安政府引导基金兼顾政府政策导向和社会资本带动成效，采用“股权+债权”的投资模式，侧重“政府引导”。产业投资基金则是兼顾产业投资精准带动和资本市场协同支持，采用母子基金、专项基金和直接投资相结合的投资模式，侧重市场化产业培育。

《方案》显示，属于引导基金的创新投资基金，首期规模100亿元，西安市统筹安排80亿元，争取省政府投资引导基金出资支持20亿元，重点支持秦创原创新驱动平台建设和科技创新发展，投向电子信息、人工智能、光电芯片、航空航天、新材料、新能源、生物医药等行业方向。

尤其是投向自主知识产权培育、科技成果转化、核心技术国产化替代等领域，支持西安市产业链协同、创新创业和“专精特新”企业发展。

同样是引导基金的城市更新基金，总规模100亿元。该基金由西安财金公司发起并认缴出资，重点聚焦全市片区综合开发、老旧街区改造、产业园区建设等三个方向，优先支持更新效果明显、市场效益较好、示范效应较强的“微更新、微改造”项目。

引导基金中的区域稳定发展基金，则是为各市属、区属国有一级平台公司到期债务转换（续发）提供短期流动性支持，确保区域平台债务风险平稳处置与及时化解，引导金融机构及相关投资人为企业提供融资支持。据悉，该基金总规模50亿元，首期认缴不低于20亿元。

模式：整合大西安产业基金存量资产

再来看产业投资基金。此次主要以西安市工业倍增引导基金为主体，体系内整合大西安产业基金等存量基金资产，并统一由市级国有产业投资公司——西安投资控股有限公司（简称，西投控股）进行市场化运作。

规模上，西安产业投资基金由原先的100亿元提升至不低于200亿元，通过“整合存量基金资产+财政补充出资+市场化筹集资金”方式设立。其中：

一是整合存量基金资产（合计账面资产约109.65亿元），将大西安产业基金（94.15亿元）、西安合作发展基金（15.5亿元）整合纳入引导基金（上述基金资产为财政初始投资规模，后续按照评估价值确认实际出资份额）。

二是新增货币出资部分（70亿元），由市财政统筹各类专项资金出资40亿元；西咸新区、高新区、经开区各认缴出资10亿元。

三是市场化筹集出资部分（不低于30亿元），由西投控股通过市场化募集的方式认缴出资30亿元。

总之，按照“母基金+专项产业基金”架构运作，围绕“一产业一基金”模式设立六大支柱产业专项基金；发起设立预期总规模100亿元的区域“小升规”主题培育基金；以及统筹出资运作已设立的市级产业直投基金。将民营经济发展基金（100亿元）、抗疫恢复发展基金（50亿元）、国资综改基金（50亿元）纳入引导基金体系统一出资运作。

特征：盘活存量资产

整体来看，此次西安财政在股权基金投资上花了大气力。

一位私募股权投资人士在接受记者采访时表示，此次西安250亿基金群，在部分打法上与此前杭州“3000亿产业基金集群”一样，即在母基金的资金来源基础上，再涵盖存量基金、市财政预算资金、市属国有企业自有资金和以及盘活的其他存量资金等。

“这么做的好处，一方面是通过国有资本杠杆作用，引导社会资本进入战略性新兴产业；另一方面，也是重新整理规划，盘活存量资产。”

此外，据执中ZERONE数据显示，其实自2023年以来至发稿日（8月31日），西安市政府类资金共出资126.7亿元，相较于2022年同比增长52.95亿元，获得融资的公司聚焦于先进制造、生产制造、企业服务、医疗健康、人工智能等领域，政府类资金对产业扶持力度可见一斑。

数据来源：执中ZERONE

在投资机构最关心的投资原则及运营管理模式上，创新投资基金投资子基金的比例不低于总规模的80%。投资单个子基金的投资额不超过创新基金总规模的20%，原则上不超过被投子基金总规模的30%且不得成为子基金单一第一大出资人。创新基金对于主要投资标的为初创期科技型、创新型企业的子基金，可适当提高出资比例，最高不超过子基金总规模的40%。

对此，上述私募股权人士表示，这些比例和要求，均在政策范围内。如果出资比例过低，不利于引导社会资本进入，进行产业培育。近年来，电子信息、人工智能、光电芯片、航空航天、新材料等均被西安乃至陕西列为重点新兴产业。

截至今年上半年，西安规上工业总产值1731.17亿元，电子信息产业发展势能强劲。“对GP来说，西安在相关产业方面有基础和优势，投资或引入优秀企业落地，助推西安电子信息产业链条完善，汇聚集成电路、智能终端、电子元器件、新型显示、光电芯片、电子新材料等上下游企业，是此次西安250亿基金群以资本促进产业转型升级的根本目的。”上述私募股权人士认为。