一级市场并不缺钱

　　一级市场真的缺钱吗?我身边一些做个人LP的朋友虽然不少都是亏损的，但是他们仍然很富有，比之前要富有，所以LP缺钱吗?答案肯定是否定的，但是大多数LP投资基金收益并不好看，甚至亏损了，所以他们不愿意出资很正常。

　　GP投资的项目发展不及预期了，还会想办法出让老股退出，而不是给企业方一笔钱救济一下，反过来看LP却完全锁的死死的，甚至基金到期没办法退出甚至亏损，GP还厚着脸皮去忽悠LP出资新一期基金，简直把LP当猪耍，当然现在LP只是变聪明了一点。

　　之前我一个FOF的朋友和我说，他们之所加大直投的比例，也是因为GP不给力，不然LP何必费心思去加大直投，而且GP同质化其实很严重，很多GP其实没什么独特的竞争优势，也就是合伙人的人脉比较强，很多项目GP能够触达，LP也能够触达，毕竟都是水面项目，现在一堆项目在水面飘着没有人接盘,背后投资方不少都是顶级的VC。

　　所以很多GP募集不到基金是因为GP没办法给LP可观的收益，而不是LP没有钱了，至于募集到资金的GP，现在想把钱投出去也不容易，要做好投资不比募资容易。

　　市面上很多银行系、券商系、保险系包括一些产业资本并不缺钱，但是没有太多可以出手的标，或者说一些企业虽然不错，但是太贵了。

　　GP很双标且不要脸

　　现在很多机构都是看的多投的少，LP当然也是如此，GP知道强调企业的现金流，强调估值合理性，强调上市的确定性，知道签署对赌和回购协议，虽然很多时候并不管用，但是当LP强调DPI,强调GP的自有资金出资比例时，很多GP却直呼不合理，这明显就是双标。

　　就像一些投资人说的10亿估值以外的项目不投，不能签署对赌和回购协议的不投，所以为什么不能理解LP的感受呢。

　　如今能够顺利募资的基本也就是有业绩支持的GP或者一些产业资本，其他GP大多数只能去忽悠创业者，然后拿着项目去找LP要钱。

　　国内的LP那就那一小撮人，收割了一波很难找到第二波，特别很多上市公司现在都在自己做投资甚至对外成立基金去募资，至于国资很多中小GP根本就达不到门槛。所以很多基金募集不到新一期基金很正常，而很多基金募集到钱但是投不出去也很正常。

　　很多机构不得不裁员，降低员工的差旅费，甚至搞专项基金或者做FA业务。

　　一级市场面临严重的退出问题

　　一级市场现在有很多资产没办法实现退出，原因有很多，比如一级市场企业估值过高，当然这个原因是投资人自己造成的，估值是投资人一手有意或者盲目抬起来的，看着繁荣但是虚的要死，这些年我们可以看到不少明星企业破产。

　　更可怕的是很多企业的商业模式或者产品及技术根本不靠谱，最终很多企业甚至明星企业都会走向破产，当然很多机构可以把原因怪罪于大环境不好。

　　一级市场那么多烂项目，估值那么高，如果不收紧IPO，那到时候放一堆烂企业上市，二级市场也会越来越差，现在破发现象普遍，换以前打新股多赚钱。

　　S基金没有发展起来，接不了多少资产，并购交易也不活跃，所以很多投资人都在等着IPO退出，但是等来了IPO收紧

　　大家都捂紧钱袋子，你不去接盘人家的，人家也不会来接盘你的，而国资或者一些PE也不傻，所以最终运气好有产业资本看上低价收购已经算是很好的了，不然就真的要看看有没有什么重资产可以去落地

　　创业者对投资人意见很大

　　很多机构都是光看不投，甚至有一些投资机构说一年看几百个项目，只投两三个项目，从而向LP或者同行彰显他们对项目的挑剔，但是我个人觉得看了一堆项目才投了几个项目，说明他们行业认知不行、找项目方法也不对，效率很低，完全就是在走量。

　　有一些投资机构甚至下一期基金还没有募集到，就到处看项目，然后拿着项目去募资，甚至拉着项目方去找地方基金，这个做法其实和FA有点像。

　　创业者时间很宝贵，特别是创始人，每天花那么多时间去和投资人科普知识，甚至很多投资人做完业务DD，最终没有下文，完全就是抱着学习和储备项目的心态。

　　当然他们一开始也不会直接告诉创业者真实意图，导致现在很多创业者对投资人意见很大，但是为了融资，只能把气咽回肚子里;创业者挺不容易的，投资人好歹大多数人都是高知识分子，讲点礼仪，多尊重一下创业者。

　　投早投小没有错，但是很难做好

　　很多机构都在往早期看，但是早期投资面临很多问题，比如初创企业没什么数据，你很难判断，一个PE从业者去做早期投资未必就能适应。

　　其次早期投资本身就不是什么好活，风险很高、投资周期久，非常注重投后赋能，而且体量很小，要投很多才能把钱投出去，不是你想投早投小就能做好的，VC投资不比PE投资要容易。

　　很多机构投早期，无非就是成长期项目太贵，不少企业上市没多久股价腰斩，结果很多PE被套了，只有前面一两轮投资机构是盈利的。

　　风险投资本身就是高风险，很多机构太厌恶风险了，这样子去做早期投资很难做好，你不拥抱风险哪里来的高收益。

　　从确定性里面去寻求投资本身就是很扯淡的事情，又不是做固收。

　　GP看似淡定，其实很慌

　　之前都在讲头部效应，讲二八分化，其实小机构日子不好过，大机构日子也不好受，大环境不好的时候，大机构反而更难躲避，因为盘子太大了，下注太多了，所以亏的更惨。

　　所谓时势造英雄，很多机构都是投TMT起家的，他们之前的投资逻辑现在不管用了，而他们又没办法找到新的方法，也许过几年会有一些新的黑马GP跑出来。

　　那时的超配投资、赛道投资现在不怎么管用了，风停了，靠运气赚钱的时代过去了。

　　没有那么多新的风口，以前一些企业虽然估值高，但是最终成为了巨头，一个项目的收益确实非常非常可观，但是在当下时代很难再出现那么多巨无霸了，多数企业最终市值也就几十亿，过百亿的都非常不错了，所以赛道投资或者超配投资，最终可能账面划不过来。不要总抱着投中下一个BAT的心态去做投资，那可能会亏死。

　　以前二级市场牛市的时候，很多散户都是赚钱的，他们会觉得是自己炒股技术牛逼，结果熊市的时候连游资和基金都亏钱，所以当一级市场环境不好的时候，你打算如何穿越周期.......